瑞銀:歷史數據顯示 現在不是「跌深買進」的好時機

瑞銀:歷史數據顯示 現在不是「跌深買進」的好時機(圖片:AFP)
瑞銀:歷史數據顯示 現在不是「跌深買進」的好時機(圖片:AFP)

在長期的牛市之中,「跌深買進」是一個有用的獲利策略,不過瑞銀 (UBS) 警告,在當前的局勢下,這種做法可能並不聰明。

瑞銀策略師 Francois Trahan 和 Samuel Blackman 表示,當市場領先指標正在加速成長時,跌深會是買入的機會。但是目前的情況正好相反,PMI(採購經理人指數) 勉強高於 50,還可能進一步走弱,看到低點進場很可能面臨損失。

PMI 走勢 (圖表取自 Market Watch)
PMI 走勢 (圖表取自 Market Watch)

PMI 是透過調查,衡量民間企業經濟活動的指數,被視為領先指標,能夠提供經濟前景的線索。指數高於 50 時,表明經濟活動正在擴張,低於 50 則表明經濟萎縮。

受消息面影響,在川普宣布延後課徵部分關稅後,道瓊指數週二 (13 日) 上漲超過 370 點。但整體 8 月股市仍在下滑,道指本月下挫 2.2%,標普 500 指數跌 1.8%。

瑞銀指出,自 1974 年起 9 次的經濟周期中,當 PMI 正加速成長時,為「風險上升」期,「跌深買進」的獲利最好。然而,在 PMI 由峰值下滑時,在「風期關閉」期,「跌深買進」就不見得獲利。等到 PMI 跌破 50,進入「風險厭惡」階段,這種做法就很難賺錢。

(圖表取自 Market Watch)
(圖表取自 Market Watch)

瑞銀強調,當前不但周期進入「風期關閉」階段,而且企業獲利前景惡化。就利率而言,分析師認為,它通常落後 18 個月。因此,往前回推 18 個月,實際上當前正面對緊縮的風險。

綜合來看,Trahan 和 Blackman 指出,「跌深買進」策略預期的表現會是「非常差」,不宜採行。


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