【朱挺豪專欄】《趨勢高手》投資再平衡--必要的薄情

對先進飛彈系統來說，「射後不理」不是什麼新功能：它代表武器具有導引系統，能夠在發射之後，自行更新座標資料及目標訊息，不需接受射控系統的指揮，就可自動完成任務。

套用在投資，畢竟是牽涉到金錢的一等大事，我認為投資人買了基金，可千萬不能就此放著不理，相對的，定期關心絕對必要。

投資需要「再平衡」

很多人的共同經驗是，見漲想追，見跌又砍不下手，於是開始跟自己的投資搏感情，但我認為定期檢視，必要時做些調整，才能因應市場的變化，達到長線的投資目標，換句話說，面對投資，有時真需要薄情一點！

具體一點講，是資產組合「再平衡」（rebalancing）的觀念，這正是為了解決人性「追高殺低」的弱點，並彰顯投資紀律的一種投資策略。

為什麼要「再平衡」？

所謂的再平衡，是因為市場有波動，我們原本設定好的股債投資比例，在一段時間的市場洗禮後，由於各資產漲跌狀況必然不一致，就會導致後來投資比例大幅走樣。這時，就有必要透過「再平衡」的機制，還原最初的風險承受程度，以實現原來設定的投資目標。

舉例來說，一開始考慮到風險，決定以股債50:50的比例，買50萬的股票基金，50萬的債券基金，但股市一年後漲了25%，債市漲了2%，一年後就會變成62.5萬與51萬的組合，股債比例會從原本的50:50變成55:45。假設第二年股市又漲了25%，債券漲了4%，比例會進一步變成60:40，無形中資產中的股市比例變高了，債市的比例當然就降低了。在這種情況下，就需賣出一些股票基金，然後補到債券基金的比重裡。

而這個「再平衡」的動作，等於把表現領先的市場賣掉一些，然後買一些表現較落後的市場，具有「高賣低買」的效果。

具體的做法圖示如下：

投資組合再平衡示意圖

註：以上範例僅為示意，不代表未來績效之保證，資料整理：鉅亨網投顧

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再平衡的做法目前大致分成三種： 

1.定時調整：

以「每月」、「每季」或「每年」為單位，時間一到就把投資組合依原先配置比例重新調整一次。

2.按偏離度調整：

這個方式忽略時間因素，只要投資組合裡的比重超出原先配置一定的幅度（例如10%、15%），就執行「再平衡」的動作。這種情況在市場比較劇烈變動時，再平衡次數可能非常頻繁，但當然也可能幾年也操作不到一次。

3.定時依偏離度調整：

同時將時間與偏離度納入考慮，投資人要同時考慮檢查的時間（每月、每季或每年），以及投資組合的偏離度（例如10%、15%），這兩個因素都符合的話，就執行再平衡的工作。

再平衡的好處

實際檢測一下，再平衡是不是真的有助降低風險。我們用過去20年的資料進行回測，以股債各半的比例進場，20年前買了以後就完全不理會，持有至今的總報酬率是222%，平均年化波動度是8.9%，但若每月底依股債各半的比例再平衡，總報酬率是242%，波動度更降低到8.4%。再平衡的機制不僅有助提升報酬率，顯然發揮了控制風險的效果。

投資組合再平衡，有效控制波動

資料來源：Bloomberg，以股債各半的比例進行配置試算，代表指數為MSCI世界指數、美銀美林美國公債指數，資料日期：2015/11/30

話說回來，資產配置不是萬靈丹，它只是合理卻不可能完美的方法，但卻可以應付金融市場裡難以避免的不確定性。對投資人來說，再平衡的機制簡便易行，重點是要嚴守紀律、確實執行，才能把偏離的火車拉回正軌，也才能更精確地帶你達成財富目標！

(更多資訊請參考官網：https://www.fundsyes.com/Tool/SuggestionList.aspx)

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