凈利潤環比大降近三成、MAU環比增速近三年來新低 陌陌盤前大跌近13%!
※來源:華爾街見聞

陌陌2014年底於那斯達克交易所掛牌上市。(圖:AFP)
陌陌2014年底於那斯達克交易所掛牌上市。(圖:AFP)

2018 年 12 月 6 日,近期剛被做空的陌陌公布了截至 2018 年 9 月 30 日的第第三季(Q3)未經審計財報。

由於第三季陌陌凈利潤環比大跌超 27%,營收增速創六個季度來最低,MAU 年增率增速則創近三年來新低,周四盤前,陌陌大跌近 13%。

整體來看,Q3 公司營收略超預期,但是環比增速僅為 8.4%,為最近六個季度中最低。同時成本擴張導致營業利潤率大幅下滑至 17.6%,總營業支出環比增 19.7%,處於最近五個季度中較高水平。根據公司業績指引,Q4 公司預計營業收入區間為 [36.55,37.55] 億人民幣,環比增長[0%,3%],剔除 Q3Phanta City 節目收入影響後,環比增長[4%,7%]。

陌陌平台 MAU(月活用戶數)年增率增 17.1% 至 1.105 億,但環比增速 2.3% 創 2016 年 Q1 以來新低。整體付費用戶數則年增率大增 71.23%,環比增 12.4%,其中探探付費用戶環比增 16.1% 至 360 萬,探探 App 月度獨立設備數逐月提升,成為營收的主要增長點。

從環比數據來看,探探(2018 年 Q2 並表)雖為公司帶來了增量用戶和增量收入,但是對公司整體營收和 MAU 環比增速改善不明顯,同時 Q2 和 Q3 營業利潤率的大幅下滑,可能是業務發展出現瓶頸,不得不加大投入推動營收增長,而主要投向可能是探探或是 Phanta City 節目的推廣。

Q3 核心財務指標如下:

營收為 5.36 億美元,超出此前市場預期的 5.33 億美元,年增率增 51%,不過環比增速僅為 8.4%;

歸屬於陌陌凈利潤為 0.85 億美元,較去年同期的 0.79 億美元增長 7.71%,但環比增速為負 27.5%;

非美國通用會計準則(Non-GAAP)準則下:歸屬於陌陌凈利潤為 1.14 億美元,年增率增長 22%;

調整後每 ADS 盈利 0.39 美元,去年同期為 0.38 美元

Non-GAAP 準則下,調整後每 ADS 盈利 0.53 美元,市場預期 0.53 美元

核心營運數據如下:

2018 年 9 月,陌陌平台整體 MAU(月活用戶數)達 1.105 億,較上年同期的 0.94 億人上漲 17.1%,但環比增速由上個季度的 4.5% 降至 2.3%。

包含直播、增值服務、探探在內的整體付費用戶(去重後數據)為 12.5 百萬,年增率增長 71.23%,環比增長 12.4%。其中探探付費用戶為 3.6 百萬(Q2 為 3.1 百萬)。

艾瑞諮詢數據顯示,陌陌 App 月度獨立設備數呈下降趨勢,但仍維持在 7000 萬台以上,探探 App 月度獨立設備數則逐月提升,9 月份達到 3806 萬台。

陌陌在三季報披露前夕利空不斷,除被曝 3000 萬條用戶數據遭泄露、在暗網低價出售之外,12 月 4 日陌陌又傳出被美國投資諮詢機構沽空的消息,被指 40% 營收可能是「洗」出來的,導致公司股價 12 月 4 日收跌 4.2%。

以下為 Q3 財報詳細點評:

營收保持高增速,凈利潤增速卻大幅下滑

2018 年 Q3,陌陌營收年增率增 51% 至 5.36 億美元,環比增速為 8.4%,年增率增速和環比增速均較 Q2 下滑。凈利潤年增率增速大幅下降至個位數 7.9%,而 2018 年 Q1、Q2 公司凈利潤年增率增速分別為 59.4%、93.9%,凈利潤環比增速 - 27.5%,Q2 環比增速為 - 9.3%。

來源:公司公告,見聞整理

來源:公司公告,見聞整理

增值業務年增率大增 221%,探探功不可沒

2018 年 Q3,陌陌增值業務(包括會員訂閱以及虛擬禮物)收入年增率大增 221% 至 0.84 億美元,延續了高增長態勢。收入占比最大的直播服務收入為 4.07 億美元,年增率增速為 34%,年增率增速已連續三個季度下滑,環比增速則首次由正轉為負 1%(自 2016 年 Q1 以來)。

公司增值業務的高增長,其中重要的推動因素就是年初高價收購的探探表現優異,該應用的會員收入於 Q2 納入。

公司的行動營銷、行動遊戲收入表現不佳,分別獲得 1%、49% 的負增長。

來源:公司公告,見聞整理

成本大幅擴張,毛利率繼續下降

2018 年 Q3,陌陌營業總支出達到 4.42 億美元,年增率增加 66%,高於 51% 的營收增速,顯示公司在加大投入推動營收增長,造成公司毛利率水平降至 44.3%,營業利潤率由 Q2 的 28.4% 大幅降至 17.6%。

來源:公司公告,見聞整理

根據公司公告,營業總成本的增加主要是由於由於以下原因造成:1)與影音直播主播和虛擬禮品接受者的營收分成增長;2)為了提升品牌認知度,吸引用戶,推廣影音直播服務而帶來的營銷和推廣費用增長;3)人員相關費用的增長,包括股票薪酬費用等;4)由於陌陌平台提供越來越多的功能,與基礎設施相關的支出,例如短信服務費用、帶寬成本和服務器折舊成本的增長;5)由於通過支付渠道收取的現金量增長,支付渠道費用也出現增長。

具體來看,營業成本主要是與影音直播主播和虛擬禮品接受者的營收分成。營業成本 Q3 的年增率增速為 67.7%,為近 7 個季度最低,但 ,但仍高於營收增速,環比增速為 10.7%,相較於 2018 年 Q1 的 4.7% 大幅提高;從毛利率水平來看,自 2016 年 Q1 以來一直處於下降趨勢,自 Q2 探探並表後,毛利率便再降了一個台階,處於 45% 左右的水平。

來源:公司公告,見聞整理

營運成本中,公司研發費用、管理費用占營收比略有增長,但是銷售費用年增率增 43.4% 至 0.83 億美元,環比增,占營收比由 Q2 的 11% 擴張至 15.4%。Q3 整體營運成本環比增速達到 44.2%,創近五個季度新高,而這恰恰是探探並進來以後發生的。

其中增加較多的銷售費用也可能是用於宣傳 Phanta City 節目、推動探探的發展,因為歸屬於銷售費用的股權激勵費用並未大幅提高。

來源:公司公告,見聞整理

其中在股權激勵方面,2018 年 Q3 支出為 2497.4 萬美元,去年同期為 1466.4 萬美元,年增率增 70.3%。不過分攤至營銷人員的股權激勵費用由 2017 年 Q3 的 349.2 萬美元提高至 2018 年 Q3 的 643 萬美元,也不是影響銷售費用大幅提升的核心因素。

2018 年 Q3 公司無形資產攤銷金額為 572 萬美元,這個數字在 2017 年 Q3、2018 年 Q2 分別為 26.9 萬、206.1 萬美元,由此來看,2018 年 Q3 公司無形資產攤銷金額年增率增 2026%,環比增 177.5%。剔除 Q3 無形資產攤銷影響後,營業利潤率為 18.7%,由此可見這並不是影響營業利潤率下滑的主要原因。

來源:公司公告

來源:公司公告,見聞整理

探探月度獨立設備數維持增長趨勢

2018 年 Q3,陌陌平台月度活躍用戶數(MAU)繼續保持增長態勢,年增率增 17.1% 至 1.105 億,Arpu 值繼續提升至 4.9 美元,自 2016 年 Q1 以來已連續 11 個季度提升。

從艾瑞披露的月度獨立設備數來看,陌陌和探探 App 均維持高位,不過 Q3 陌陌 App 是逐月下降,而探探 App 則是逐月上升。

來源:公司公告,見聞整理

來源:公司公告,見聞整理

來源:艾瑞諮詢,見聞整理

 

來源:艾瑞諮詢,見聞整理

陌陌同時公告,將於財報公布後舉行財報會議,時間定於美東時間 2018 年 12 月 6 日早 8 點(北京時間 2018 年 12 月 6 日晚 9 點)。

 

 

 


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