道瓊電子盤再挫200點 24小時跌逾千點!股市止跌看「利率」而定?

圖片來源:afp
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美股道瓊指數經歷了週三 (10 日) 暴跌 831 點之後,進入週四 (11 日) 的亞股電子盤,截至 13 時許,道瓊期貨是繼續大跌逾 250 點,累計 24 小時之內,道瓊已暴跌逾千點之多。華爾街投行摩根士丹利 (Morgan Stanley) 對此警告,若美債殖利率繼續上攻,估計股市「將不再有安全的避風港」。

道瓊期貨每小時 K 線圖 圖片來源:investing.com
道瓊期貨每小時 K 線圖 圖片來源:investing.com

摩根士丹利分析師發表研報指出,在美股本輪下跌潮中,事實上不僅科技、房地產、公用事業等類股慘遭市場拋售,甚至連金融、消費性等防禦性類股,都並未見到資金流入,顯示這波美股暴跌潮,恐怕仍未見底。

摩根士丹利分析師 Chris Metli 表示,由於美債殖利率的狂飆,引爆了股票市場出現「重定價」模式,Chris Metli 認為,債券市場的價格變化,正驅動 ETF 資金流向產生劇烈變化。

如下圖所示,在上週美債殖利率暴衝的市況之下,固定收益 ETF 市場是驚人地創下 2013 年一月以來的最大單週資金淨流出,甚至信貸類商品流出規模,更是高過政府公債。

固定收益 ETF 資金流向變化 (週計) 圖片來源:Morgan Stanley
固定收益 ETF 資金流向變化 (週計) 圖片來源:Morgan Stanley
各資產 ETF 資金流向變化 (直線標準分數 Z-Score 計) 圖片來源:Morgan Stanley
各資產 ETF 資金流向變化 (直線標準分數 Z-Score 計) 圖片來源:Morgan Stanley

但是令是場意外的是,在當前美股科技股廣遭拋售的環境下,事實上資金並未進入到所謂的「防禦性類股」,似乎美股投資人在拋售科技股之後,仍對市場其他版快持著較為觀望之態度。

如下圖所示,傳統所認知的「防禦性類股」如金融股、消費性類股等,目前並未見到市場資金流入,但是其他版塊如科技股,以及對利率非常敏感的房地產、公共事業類股,皆出現龐大德資金撤出潮。

Chris Metli 表示,目前市場的大修正,主要仍然歸因於「利率大幅上行」,因利率爬升的速度已破壞了市場的需求,大摩警告,隨著利率繼續上攻,估計股市「將不再有安全的避風港」。


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