〈新興市場風險現〉惠譽:新興市場背負19兆美元負債

圖:AFP
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《彭博》報導,國際評級機構惠譽表示,新興市場債務水位是 10 年前的 4 倍,這使得新興市場在美國財政緊縮的升息時代,更容易受到影響。

惠譽報告指出,開發中國家在外流通債務證券已自 10 年前的 5 兆美元膨脹至 19 兆美元儘管當地貨幣債券市場發展,但外部借款成本提高、美元走強和資本流入減緩等仍讓借款者困擾。

惠譽估計,到明年年底 Fed 至少會升息 6 次。

惠譽信貸市場研究團隊負責人 Monica Insoll 表示,「如果財務狀況較預期更高度收緊,新興市場債務恐怕就將面臨壓力,如果投資者對新興市場的風險胃納逆轉,發行者即使在本地市場,也恐怕面臨再融資的挑戰,同時資本外流也會對匯率或外匯存底帶來壓力。」

隨著美國和全球投資者能夠在美國資產上獲得更高的收益率後,資本流向新興市場的趨勢可能會消失。惠譽指出,須為經常帳赤字融資或外部債務再融資的政府將對此現象感到壓力,這也可能導致貨幣貶值或外匯儲備下降。

對債務風險的曝險

除了最脆弱的大型新興市場,即烏克蘭,土耳其和阿根廷之外,惠譽認為阿拉伯聯合大公國 (UAE)、卡達 (Qatar)、秘魯 (Peru) 和哈薩克共和國 (Kazakhstan) 的風險更高,因為他們高度仰賴外部債務。

中國被評為風險中等國家,主要挑戰是廣泛經濟面的高度債務,以及中型銀行的流動資金狀況。

新興市場的本地貨幣債券主要買家為本地投資者,例如養老基金、保險商和銀行,提供相較穩定的資金來源。今年迄今,惠譽追蹤的新興市場違約記錄只有巴西最大建商 Andrade Gutierrez SA,去年則總共 5 次違約。


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