電競、挖礦加持，青雲獲利高成長，P/E僅10倍、現金殖利率逾5%

【財訊快報／馮欣仁】青雲 (5386) 生產主機板和繪圖卡起家，又跨到高階伺服器記憶體模組，在董事長柯聰源的帶領之下，若能複製技嘉 (2376) 的成功經驗，搭配業績走高，及技術面翻正式轉為長多架構，多頭續航力將可高度期待。董事長柯聰源是技嘉創辦人之一，柯聰源在 1986 年，與現任技嘉董事長葉培城等 4 名明新工專同學創辦技嘉科技，業績一飛沖天，技嘉在 1999 年股價最高來到 439 元，並一度成為台股股王，如今柯聰源轉戰清雲擔任董事長兼任總經理，而技嘉董事長葉培城也透過福報投資轉投資青雲，也控有一席董事席次。有柯聰源、葉培城在技嘉的豐富經驗加持，青雲營運應可高度期待。

受惠熱門電競、挖礦，青雲取得技嘉台灣地區包括電競筆電在內的產品代理權，產品包含主機板、顯示卡、超微電腦、電腦週邊等四大產品線的市場。受惠技嘉於 2018 台北國際電玩展 (TGS) 與多家廠商合作，2018 TGS 大會電競舞台更指定採用技嘉 AORUS 全套電競配備，青雲營運也可望跟著技嘉同步增溫。另來自挖礦潮帶動的顯卡成長助益不小，加上在高階顯示卡需求強勁的帶動下，元月顯示卡已漲價 5～10%，有助青雲今年營運拉升。

至於營收主力來自高階伺服器記憶體模組，約占 7 成，主要代理美光 SSD，高階伺服器則受到大數據與雲端風潮帶動，加上記憶體報價持續上漲，青雲去年營收年增高達 118.1%，前 3 季 EPS 已達 1.82 元，超越 2016 年全年 EPS 總和 1.52 元，法人估 2017 年 EPS 挑戰 2.5～3 元，由於 DRAM 報價仍將持續走揚，2018 年度的成長展望樂觀，法人估全年 EPS 有機會上看 3.5～4 元。

若以過去幾年平均配息率約 85% 計算，法人估青雲今年現金股利可達 2.2 元，目前現金殖利率超過 5%。

板卡族群股價全面強漲，包括撼訊 (6150)、映泰(2399)、技嘉(2376)、微星(2377)、華擎(3515) 等均已拉出不小漲幅，電競概念股的宏碁 (2353)、曜越(3540) 等也紛紛大漲，其中撼訊從 2 年前的低點 4.05 元漲到最近高點 185 元，大漲 45 倍，香港掛牌的柏能集團 (1263.HK) 大漲 13 倍，與青雲關係密切的技嘉過去 3 個月也漲了 100%，回過頭來看青雲，目前本益比約 10 倍，現金殖利率超過 5%，相對物美價廉。

且值得一提的是，柯聰源是最大股東，直接名下持股高達 31.96%，股本僅 1.95 億元，其中 0.6 億元為去年私募，3 年內不能賣出，因此流通在市場上籌碼相當有限。雖然股價在 2016 年炒做過頭後從 84 元跌回起漲點 26 元，但之後在 30～40 元之間整理長達一年，近期帶量轉強並突破站穩所有均線反壓，可視為長期整理結束訊號。由於短、中、長天期均線集結在 33～35 元之間，只要股價守穩 35 元之上，有利多頭持續表態，逢低可承接。反之，若退守 33 元以下，則為長線基本面翻空領先訊號，此時則宜退場。中、長線來看，週 KD 開口向上、月 KD 剛自低檔形成黃金交叉，長線保護短線之下，短線可偏多操作。
 

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