美銀美林:做多比特幣重回最擁擠交易 央行政策是最大風險

※來源:華爾街見聞
圖片來源:afp
圖片來源:afp

摘要:美銀美林最新全球基金經理問卷調查顯示,做多比特幣今年二度成為華爾街最擁擠的交易,超過了做多納指,對中美大盤藍籌科技股的看漲趨勢也成主流。儘管 2/3 的職業投資人看好美國稅改對未來美股的提振作用,但也警惕主要央行的政策錯誤成為最大風險。

時隔三個月,做多比特幣再次成為華爾街最擁擠的交易,同期比特幣的價格飛漲了近 300%。

美銀美林在 12 月對 172 位全球職業基金經理進行了問卷調查,這些「華爾街最聰明的大腦」資產管理規模高達 4800 億美元

其中,有 32% 的受訪者認為做多比特幣是當月最擁擠交易,超過了 9 月時比特幣首登這一榜單的比例 26%,也趕超了 10 月和 11 月的「冠軍」做多納指。

最擁擠榜單排名第二位的是做多 FAANG(Facebook、亞馬遜、蘋果、奈飛和谷歌)以及 BAT(百度、阿里巴巴和騰訊),佔比為 29%。排名第三的是做空波動性,佔比為 14%。

(上圖來自美銀美林)

在機構投資者最擔心的尾部風險中,聯準會和歐洲央行的貨幣政策錯誤從 10 月起蟬聯榜首,成為 23% 受訪者的頂級隱患,也是今年第四次「蟬聯冠軍」。排名第二位的風險是全球債市崩盤(15%),第三位是中國債務危機(14%),認同者的比例與 11 月份之數據相差無幾。

(上圖來自美銀美林)

接近 65%(或三分之二)的職業投資者預計,美國稅改將在 2018 年推高債市殖利率和股市估值,達成共識的幅度較為罕見,只有 3% 認為稅改會導致更低的債券殖利率和美股下跌。對債券殖利率更高的普遍預期,也與擔心全球債市崩盤的尾部風險相互呼應,另有 83% 認為債市估值過高。

(上圖來自美銀美林)

對於 2018 年全球股市,45% 的受訪者認為股市估值過高,但大部分人都認同高於趨勢線的經濟增長和疲軟的通膨將並存,「金髮姑娘」狀態(Goldilocks)得以繼續支持明年的全球股市上漲。

但長牛最大敵人是不斷抬升的薪資水平,有 32% 的受訪者擔心薪資增加會減損企業盈利能力,另有 21% 認為利率上行有損企業盈利,貿易保護主義抬頭的陰影也連續數月盤桓在市場上空。

(上圖來自美銀美林)

值得注意的是,機構投資者持有的現金餘額(cash balance)比例逐月上漲,在 12 月漲至 4.7%,超過了十年均值的 4.5% 和 11 月前值的 4.4%。

美銀美林首席投資策略師 Michael Hartnett 認為,這代表投資者做好了準備在明年增加風險部位,風險偏好較高,也符合 12 月避開必需消費品、電信和公用事業等防禦性板塊的配倉趨勢。

但華爾街對明年何時股市估值觸頂存在分歧。有 25% 的職業投資經理人認為會在第一季觸頂,30% 認為會在第二季觸頂,另有 28% 認為將在下半年觸頂後回落。

Business Insider 分析指出,這可能是華爾街在 12 月降低了對科技板塊配置的原因之一。對科技板塊的配置比例降至 24%,創三年半以來最低。

『新聞來源/華爾街見聞』


延伸閱讀