每日外資觀點匯總 | 英國經濟下行風險降低 退歐進展支持看漲英鎊

英鎊隔夜走強，因市場預計英國就與北愛爾蘭邊界問題接近與歐盟達成協議，投行未來依然看漲英鎊。西太平洋銀行指出，英國經濟的下行風險降低，很大程度上是因為其穩定、審慎、直接的預算。三菱東京日聯稱，英國退歐談判進展支撐英鎊，維持技術看漲英鎊的觀點。此外，由於英國實際經濟增長比預期更為強勁，英鎊 / 美元明年進一步到達 1.4000 水平也是可以實現的。

西太平洋銀行：英國經濟下行風險大大降低

西太平洋銀行 (Westpac) 研究分析師周五（12 月 1 日）提姆 · 里德爾 (Tim Riddell) 表示，英國經濟的下行風險很大程度上是由於穩定、審慎、直接的預算而降低，這得益於住房協會債務重組進入私營部門。具體內容如下：

梅伊還獲得了內閣支持，將英國退歐的分手費與歐盟 27 國的「財政責任」結合起來，這足以在下次會議前開啟談判。儘管這是一個明顯的積極因素，但它仍傾向於在保守黨內部引發分歧，而愛爾蘭邊境的棘手問題仍有待解決。

聖誕節至關重要的是，家庭壓力是否會導致零售業萎縮。對未來一周的一系列調查將是至關重要的，同時也包含了政治風險，以維持英鎊過去一周的樂觀基調。

英鎊 / 美元很可能在 1.3750 附近面臨強勁阻力，而任何英國退歐的不利都有可能使其恢復下行壓力。

三菱東京日聯：英國退歐談判進展支持看漲英鎊

三菱東京日聯銀行（MUFG）歐洲主管德里克 · 赫爾潘尼 (Derek Halpenny) 指出，他們長期以來一直認為，撤除 2019 年 3 月的潛在退出歐盟的懸崖邊緣風險對提振人氣的影響要比普遍預期大得多。具體內容如下：

我們看到了與經合組織 (OECD) 最近悲觀情緒的進一步證據，表明未來兩年內經濟增長前景將很疲弱。經合組織預測，實際國內生產總值（GDP）增速將從今年的 1.5% 放緩至明年的 1.2% 和 2019 年的 1.1%。但隨著外匯引起的通膨預期逐漸消退，以及越來越多的證據表明工資增長正在加快和歐元區經濟接近繁榮，且達成兩年的過渡期協議即將被確認，我們很難理解為什麼經濟會像 OCED 預測那樣放緩。

歐盟和英國達成的關於金融解決方案的框架協議非常重要，儘管最近對愛爾蘭邊境問題的擔憂有所加劇，但這是最有可能達成協議的最重要的發展。

雖然愛爾蘭邊界問題非常複雜，因此我們當然不應該低估愛爾蘭政府得到它想要的東西的決心，可能是歐盟和英國會同意某種形式的精心準備的書面協議，將提供確保愛爾蘭政府不使用否決權的所需保證。儘管這仍有待解決，但我們懷疑它是否會導致談判正式進程的破裂，首相梅將於周一與容克 (JeanClaude Juncker) 會談後宣布。

如果不是愛爾蘭邊界上揮之不去的不確定性，英鎊今天無疑會更強勁，但假設其不會阻撓，我們預期英鎊 / 美元年終將達到 1.3600-1.3700 的目標顯然是可以實現的。此外，根據實際經濟增長比未來幾年經濟疲軟的預期更為強勁，英鎊 / 美元明年進一步到達 1.4000 水平也是可以實現的。

維持技術性看漲英鎊的觀點

三菱東京日聯銀行外匯策略研究團隊稱，由於近期英國脫歐方面取得進展，維持技術性看漲英鎊的觀點。

當前英鎊兌歐元正處於關鍵技術轉折點上，這可能引發明年的大幅波動。過去數月歐元 / 英鎊維持處在窄幅震盪區間 0.8800-0.9000 震盪。今年英鎊原本並不被看好，但英國脫歐取得進展，英鎊獲得提振。

如果歐元 / 英鎊持續有效跌破 200 日均線，跌破 0.8800 水平，英鎊上漲動能將加大。

三菱東京日聯銀行：鮑威爾預示政策連續性

三菱東京日聯銀行（MUFG）歐洲主管德里克 · 赫爾潘尼 (Derek Halpenny) 指出，鮑威爾 (Jerome Powell) 在參議院的確認聽證會上沒有發表任何引人注目的言論，以改變外界對他的看法，認為他在追隨葉倫 (Janet Yellen) 擔任聯準會理事會主席時的看法是一樣的。具體內容如下：

他表示，現在是實現利率和聯準會資產負債表正常化的時候了，但也強調了一個事實，即美國經濟沒有過熱，勞動力市場有進一步收緊的餘地。他也承認，正如葉倫所指出的那樣，最近的低通膨是一個「意外」。

上周公布的最近聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議紀要表明，圍繞通膨為何如此之低的爭論正在加劇，更多的成員可能看到的不僅僅是曇花一現的因素。我們沒有聽到任何質疑我們的觀點，即鮑威爾領導下的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 將支持一段時間的暫停升息，以評估美國的通膨因素。在 2018 年上半年，美元走軟仍是一個可能的結果。

荷蘭國際集團：關鍵的美國核心通膨率回升了

「市場對聯準會的鷹派信號仍持懷疑態度，但核心通膨上升是我們認為投資者可能低估了 2018 年加息的眾多原因之一，」荷蘭國際集團 (ING) 經濟學家詹姆斯 · 史密斯 (James Smith) 指出。具體內容如下：

在經歷了一個特別令人失望的通貨膨脹年之後，核心 PCE(聯準會偏好的通膨指標) 的回升表明通膨可能開始重回正軌的另一個跡象。核心 PCE 年率上升 1.4%，這仍明顯低於政策制定者的目標，但我們同意聯準會的觀點，即最近的經濟放緩大多是暫時性的。無線網路定價是一個很好的例子，它目前正在削減核心通貨膨脹的 0.2 個百分點。

我們也看到了建設管道壓力的證據，近期強勁的增長和就業市場的緊縮應該會繼續給工資帶來壓力。我們預計，在最近的颶風扭曲之後，下周將公布的每小時時薪增長將會反彈。

這將有助於鞏固人們對 12 月升息的預期，但由於在 2018 年升息的幅度很小，我們認為市場可能低估了聯準會的計劃。除了不斷上升的通貨膨脹，明年我們還預計 3% 的增長。在地區聯邦票委的鷹派輪換中，將會看到兩位鴿派票委 (Kashkari 和 Evans) 將被兩位鷹派票委 (Williams 和 Mester) 取代，而政策制定者越來越關注過高的資產價格，我們認為聯準會將在明年加息三次。

黃金的機構觀點分析 

1. 凱投宏觀 (Capital Economics) 則認為，由於聯準會可能變得更為激進，並且美國總統川普的稅改可能通過，金價明年很可能承壓下行。該機構認為，到明年第四季，金價可能會跌到 1200 美元 / 盎司左右水平。

2. 加拿大皇家銀行財富管理（RBC Wealth Management）董事總經理 George Gero 表示，紐約 Comex 期金下跌，部分因交易員對金價在 1300 美元 / 盎司附近受阻失望而拋售部位。現貨黃金再度未能漲至 1300 美元區域，失望的多頭受美元穩定和「非常穩定和強勁」股市的阻力。雖然年內黃金已累計上漲 12%，但沒有通膨率和平坦殖利率曲線的升息正對其構成臨時性的阻力。

3. 瑞銀 (UBS) 分析師在報告中表示黃金回撤是建倉機會，並把 12 個月目標價上調至 1325 美元。報告稱，利率正常化的初始階段會傷害黃金，不過由於通膨的關係本輪調整步伐會很小。

4. 德國商業銀行在周四（11 月 30 日）發布的報告中指出，黃金還沒有能夠從周三的拋售中恢復，因美國經濟樂觀和稅收改革的前景看好。德商稱 「今天早上黃金還沒有恢復反彈的事實，部分原因是聯準會主席葉倫昨天在美國國會的一個委員會上作了證詞，部分原因是參議院本周在美國將要進行的稅制改革投票。葉倫對美國經濟的持續發展表示樂觀，認為這有利於進一步升息。對於稅法改革法案草案的投票可能會在本周之前在參議院舉行。與取消歐巴馬醫療的企圖不同，共和黨這一次可能會在自己的隊伍中達成妥協。 

『新聞來源／華爾街見聞』