〈Fed升息〉驚！Fed為何突然要升息？大刀準備砍向美股！

就在短短約 2 周內，美國聯準會 (Fed) 本月升息機率突然暴升，因一連串央行重要官員接續發表明確的鷹派言論，包括主席葉倫 (Janet Yellen) 及一向被視為鴿派的理事 Lael Brainard。究竟這段時間出現什麼樣的情勢變化，令 Fed 在 1 月底還維持貨幣政策不變，現在卻認為有必要出手緊縮？

美國聖路易斯聯邦儲備銀行 (St. Louis Fed) 總裁 James Bullard 或許早已提供答案。他本月 3 日接受《華爾街日報》訪問時直言，近期經濟數據「並未與 1 月份開會時差太多」，且 Fed 官員們「實際上並未利用 1 月會議機會來準備 3 月升息」；不過他透露：「唯一一件改變很大的事，就是股價。」儘管 Bullard 補充，根據過往經驗，Fed 不太願意以資產價格作為調整利率的理由。

《MarketWatch》周二 (14 日) 報導，號稱「依據數據」來調整貨幣政策的 Fed，顯然正「依據信心」行動：尤其是股價反映的市場樂觀。投資人預期川普會兌現承諾，會減稅、放寬監管及大增政府支出，因此樂意將美股繼續推上新高。相同樂觀也反映在大宗商品市場，以及消費者及企業信心調查結果。

針對美國製造商的新訂單、生產及就業展望調查，顯示他們相信接下來幾個月情況會繼續改善。美國中小企業樂觀程度更引人側目，自 12 月以來信心指數持續停留在 12 年新高。

然而，這些澎湃的信心，卻尚未反映到所謂經濟「硬數據」上。根據亞特蘭大 Fed 的模式估算，美國第一季經濟成長率恐怕只有 1.2%。全美獨立企業聯盟 (NFIB) 2 月份調查也顯示，中小企業計畫在未來 6 個月內支出的工廠及設備投資，仍舊處於「歷史上疲軟」的水準。

就連 Fed 明確的政策任務之一：控制通貨膨脹，也似乎還不構成急迫升息的理由。Fed 偏好的通膨指標──個人消費支出價格指數 (PCE)，今年 1 月較一年前增幅來到 1.9%，接近 Fed 目標的通膨率 2%；但 PCE 增幅也在 2012 年 4 月衝破 2%，換句話說，設定目標並不代表必定啟動升息。或許 Fed 在本周升息同時，也應進一步說明貨幣政策考量的優先順序。