中國PMI勝預期 新出口訂單勁升 專家：回暖信號增強

在「兩會」前夕，昨 (1) 日公佈的官方 2 月中國製造業採購經理指數 (PMI) 及 2 月財新製造業 PMI，均顯示中國經濟正持續回暖。其中官方 PMI 為 51.6，回升 0.3 個百分點，創 3 個月新高，新訂單和生產繼續穩定增長，新出口訂單也強勁回升。

財新 PMI 升 0.7 個百分點至 51.7，連續 6 個月高於榮枯分界線，主要指數中產出和新訂單均較年初增長，出口表現尤為強勁。專家表示，先行指標顯示中國經濟運行回暖信號增強，第 1 季實現良好開局料無懸念。

國家統計局和物流與採購聯合會 (CFLP) 昨聯合公佈，2 月官方製造業 PMI 為 51.6，遠高於路透調查預估中值 51.1，且創下三個月高點，並高於去年同期 2.6 個百分點，延續去年下半年穩中有升態勢，連續 7 個月保持在 50 以上，特別是自去年 10 月以來穩定地保持在 51 以上，處於 2014 年 10 月以來的最高水平。

從分項指數來看，13 個分項指數中，只有 3 個指數有所回落，其餘指數均見回升，新訂單、生產、從業人員、企業經營活動預期等主要指數回升明顯。從行業來看，21 個行業中，14 個行業 PMI 指數上升。綜合來看，春節過後，企業開工率提高，經濟運行穩中有升。

國務院發展研究中心宏觀香港《文匯報》引述部研究員張立群表示，製造業 PMI 指數經歷上年 12 月和今年 1 月連續小幅回落後，2 月份出現回升，並且持續 7 個月保持在榮枯線以上，表明中國經濟增長趨穩態勢已經比較明確。

他稱，在 2 月 PMI 指數中，新訂單、出口訂單指數均有回升，預示中國國內市場需求和出口趨穩；生產指數、產成品、原材料庫存指數回升，反映企業信心增強，生產經營活動趨向恢復。購進價格指數回落，反映隨供給端變化，大宗商品價格漲幅有所回穩。綜合 PMI 指數反映的情況，預計 2017 年中國經濟運行將實現良好開局。

中國物流信息中心研究員陳中濤則表示，今年是實施「十三五」規劃的重要一年，各地投資建設積極性很高，開年以來一些省份的 2017 年重大項目投資計劃密集出爐，加上大量的 PPP 項目加快落地，預計投資將繼續發揮穩增長的重要作用。同時，外部需求也呈現回升跡象，預計 2017 年經濟保持穩中趨升、穩中向好基本格局。

另外，財新 / Markit 昨公佈的 2 月財新製造業 PMI，也回升至逾 4 年次高，並連續 6 個月高於榮枯分界線，最新 PMI 為 51.7，上月為 51.0。分項數據中，新出口訂單指數由 1 月的 52.9 升至 53.8，創 2014 年 9 月以來新高。

財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鍾正生表示，2 月財新製造業 PMI 繼續改善，但若現在就得出復甦穩固的結論還為時過早。第 2 季可能是觀察未來趨勢的關鍵時期。

鍾正生表示，產出和新訂單指數皆較上月回升，採購庫存也重歸擴張，產成品庫存繼續下降，但中國製造業補庫存能否持續仍需觀察。投入和產出價格繼續快速上升，但速度相對於前一個月有所放緩。

中金公司研報也指出，2 月官方 PMI 數據反映製造業活動進一步好轉，預計 1 月 - 2 月經濟活動增速加快，PPI 環比維持增長，1 季度名義 GDP 同比增速將明顯加快，貨幣政策將繼續退出寬鬆，但增長加速、通膨溫和的宏觀環境仍然有望在未來一段時間內持續。

至於其他經濟學家對中國 PMI 數據的解讀，德國商業銀行經濟學家周浩表示，鑒於經濟活動企穩，內地貨幣政策將逐步收緊；擠泡沫仍將是即將召開的全國人大會議的關鍵主題。

建銀國際香港宏觀研究主管崔歷認為，全球製造業活動復甦和堅挺的中國需求提供了支持；PMI 帶來的驚喜預示着製造業持續回升、盈利前景改善。

美國銀行香港首席大中華區經濟學家喬虹指出，短期內增長是關鍵主題；不過需要明白現正處在一個政策周期尾聲階段的事實，決策者現在看到的所有這些數字變得越來越令人滿意。

麥格理證券香港中國經濟研究主管胡偉俊預測，經濟活動可能將於第 1 季見頂，今年公司利潤將隨着生產者價格漲幅回落而下滑。隨着決策者承認增長潛力減弱，全國人大會議將小幅下調今年的經濟成長率目標。

此外，Markit 昨日公布，歐元區整體製造業 PMI 按月升 0.2 點，至 55.4 點，雖略遜於預期的 55.5 點，但已是 2011 年 4 月以來新高；當中的生產和出口定單分類指數均為近 6 年最高。

《星島日報》引述 Markit 首席經濟是威廉森指出，歐元區隨著許多商品受惠歐元匯價走低帶動，出現求過於供，該區正走向賣家市場，意味核心通膨可能會開始上升。除了希臘的製造業仍呈收縮外，歐元區主要成員包括以荷蘭、奧地利和德國為首的製造業都呈現穩健擴張。