新興貨幣超強！共和黨邊境稅，好過川普逐國敲關稅

MoneyDJ 新聞 2017-02-08 14:39:52 記者 郭妍希 報導

川普重砲攻擊墨西哥、對貿易和移民態度強硬，但新興市場貨幣和股市今 (2017) 年表現卻意外良好，在 1 月 10-31 日期間，墨西哥披索躍升了 5%，韓圜的升幅也接近 3%。

為何會如此？高盛直指，去年底的川普行情有退燒跡象，全球投資人現在意識到，通貨再膨脹的交易已經延燒過頭。除此之外，瑞信則認為，共和黨的邊境稅基本上是對出口商進行補貼、同時懲罰進口商，美國所有的貿易國都會受影響，傷害程度沒有川普單對某國課徵進口關稅那麼嚴重。

barron`s.com 7 日報導，瑞士信貸分析師 Kasper Bartholdy 發表研究報告指出，川普政府一團混亂，貿易政策又混沌不明，投資人可能認為，美國最終不太可能祭出極端的貿易保護措施，而新興貨幣也已大致反映貿易保護主義的威脅。

Bartholdy 認為，美國對特定國家課徵高額關稅的影響，高於直接實施邊境稅。川普在競選時就曾說過，要對墨西哥、中國的進口品分別課徵 25%、35% 關稅。相較之下，邊境稅則是對所有國家一視同仁，這對投資墨西哥、中國甚至南韓的人來說，局勢反而較佳。

也就是說，假如美國只推出邊境稅、但並未採取進一步的貿易保護措施，那麼墨西哥、中國雖然會喪失對美國的競爭優勢，但跟其他新興國家以及歐盟、日本相較，卻是站在同一個起跑點。

川普砲聲隆隆，高喊美國優先，威脅要實施保護主義，仰賴出口的新興國家恐受重創，不料近來 MSCI 新興市場指數卻逆勢走升，完全收復了川普當選以來的跌幅。這是怎麼回事？

巴倫 (Barronˋs)2 月 5 日報導，新興市場反攻的原因之一是原物料價格彈升。Capital Economics 的 Oliver Jones 報告稱，新興市場表現佳，一個理由是匯率，川普鎖定墨西哥開炮，墨國披索重挫 11%，緩和了川普言論對墨國出口商的衝擊。再來，去年下半原油和鐵礦砂價格走高，也支撐巴西股市上漲，原物料公司佔巴西股市市值的 25%。

不過未來原物料或許上漲空間不多，而且新興亞洲的股票估值已高，預估本益比達到 12.8 倍，為全球金融海嘯以來的罕見高點。儘管如此，Capital Economics 仍相當樂觀，指出部分工業金屬，如銅和鐵礦砂，今年將會大跌，不利巴西股市。但是其他原物料價格將持穩，油價也會上揚，可抵銷衝擊，支撐新興市場股市。

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