春節在即、黃金多空換手？最佳經理人：1、2月看漲

MoneyDJ 新聞 2017-01-10  記者 郭妍希 報導

投機客大舉拋出黃金、但金價卻仍穩步上揚，顯示多空兩方正在換手，再加上中國農曆新年即將在 1 月底展開，U.S. Global Investors 執行長兼投資長、天然資源暨新興市場專家 Frank Holmes 認為，未來 60 個交易日內，金價有 9 成機率上漲。

Holmes 最近才剛獲《Mining Journal》頒發「全美最佳基金經理人」(America`s Best Fund Manager) 獎項，他的看法有一定可信度。

ValueWalk 9 日報導 (見此)，Holmes 在接受美國貴金屬經紀商 Money Metals Exchange 主任 Mike Gleason 專訪時指出，從震盪指標來看，金價距離平均值已經低了超過兩個標準差，因此估計未來 60 個交易日，金價朝平均值靠攏(mean reversion) 的機率高達 90%。不僅如此，Holmes 說，中國農曆春節來臨，金價通常會在春節前的 1 月份走強。

美國總統當選人川普即將在 1 月 20 日就職，他承諾要推動財政刺激政策、拉高基礎建設支出。Holmes 指出，每當政府推動規模龐大的財政刺激方案、且聚焦內需之際，通膨通常都會增溫。央行想要壓制通膨，勢必得調高利率，但得謹慎拿捏，以免利率過高摧毀經濟，一旦通膨超越利率，就是金價反轉之時。

除此之外，川普還承諾要拉高關稅、築起貿易壁壘。Holmes 認為，這會引發通膨，導致金價大幅攀高。

Wells Capital Management 投資策略長 Jim Paulsen 也有類似看法，他直言未來 12 個月，美元會往下貶、而不是往上升，跌破眾人眼鏡。

CNBC 在 2016 年 11 月報導 (見此)，Paulsen 在接受專訪時表示，即使聯準會(Fed) 把利率逐步往上升，美元未來一年仍會走貶、不會走升，出乎眾人意料之外。

為何會如此？Paulsen 解釋，通膨預期已逐漸增溫，遲早會有一天，Fed 的升息速度將跟不上通膨 (behind the curve)，這對美元不利。分析人士認為，從投機客的多空部位來看，金價的反彈時機已愈來愈成熟。

從投機客的多空部位，可以看出買、賣方是否開始力竭。MINING.com 1 月 3 日報導，避險基金在去年 7 月金價到達波段高點時，建立的黃金期貨、選擇權多方部位激增至 2,870 萬盎司、創歷史高，而實體黃金 ETF 也大量吸金，甚至當大型投機客於 9 月減碼多方部位時、ETF 投資人還是持續買進。

然而，金價卻從去年 7 月開始逐漸回檔，顯示多方力道逐漸衰竭。等到川普當選美國總統後，一切更是變了樣，不但避險基金加速砍多單，ETF 投資人也跟著拋出、自 11 月 8 日迄今已賣出近 250 公噸的黃金。

盛寶銀行首席原物料策略師 Ole Hansen 認為，金價反彈時機已愈來愈成熟。Hansen 2 日在官網貼文指出 (見此)，避險基金握有的淨多單連續七週下滑，如今已較去年 7 月的高峰大減 85%(等於銳減了 2,450 萬盎司)、來到 41,247 口 (創去年 2 月 2 日新低)，也比 2011-2015 年的平均值低了 35%。

不僅如此，黃金的空單部位自川普勝選後，已激增一倍以上、來到一年高。

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