四季度GDP增速仍平穩 12月CPI同比或高位回落

和訊網消息12月及四季度宏觀經濟數據將於節後公布，興業證券(601377,股吧)首席宏觀分析師王涵預計，12月CPI同比或略回落，PPI繼續回升，此外，補庫存將支撐四季度GDP增速繼續走穩。

王涵表示，12月份豬肉價格平穩，但高頻食品價格走勢整體偏弱，同時油價同比明顯回升，可能拉動通脹，整體上CPI同比或略有回落。PPI方面，高頻鋼鐵價格繼續明顯上漲，水泥價格漲幅放緩，煤炭價格穩中有降，指向PPI環比仍正增長但漲幅或明顯放緩，再疊加基數因素，PPI同比或繼續明顯回升。

進出口方面，上月出口回升，特別是中國對美國出口，而且與中國出口結構類似的韓國、台灣地區出口也都改善。王涵認為，背後可能是發達國家需求的暫時性改善，這一因素在12月可能繼續拉動中國出口，但由於去年同期出口基數偏高，出口同比讀數可能更多受到基數因素拖累而下滑。

申萬宏源(000166,股吧)首席宏觀分析師李慧勇也表示，美國製造業繼續補庫存，發達經濟體PMI數據顯示經濟短期向好，有利於我國出口。但考慮基數效應，出口仍還有可能下跌3%。進口方面，國內經濟短期尚屬平穩，大宗商品價格上漲帶動進口價格指數提升，預計12月進口增長4%，貿易順差為468億美元。

此外，王涵預計，12月高頻發電煤耗顯示發電量同比可能繼續放緩，指向工業增速或小幅回落。固定資產投資方面，地產投資或受地產銷量和限購拖累走弱，製造業投資在企業利潤改善下或繼續回升，而基建投資或受資金來源限制繼續放緩，整體上投資增速相對穩定。他表示，四季度GDP增速走勢可能仍平穩，其中補庫存是一個重要支撐因素。

李慧勇表示，增長繼續保持平穩，政策轉向防風險去槓桿，但這並不意味不要增長，而是意味着增長狀況能夠承受防風險去槓桿。如果未來增長再次面臨下行壓力，可以預期政策將再次轉向保增長。2017年3月份的兩會將正式披露2017年的主要經濟目標，值得重點關注。