陸資本外逃漸失控？學術界：北京應放手讓人幣貶值

MoneyDJ 新聞 2016-12-21 記者 郭妍希 報導

中國資金外逃浪潮逐漸失控，北京政府雖試圖阻貶人民幣，但外匯存底卻因而快速萎縮、引發疑慮，中國經濟學專家紛紛請命，要求當局修正政策，放手讓人民幣貶值。

新浪財經報導 ()，社會科學院學部委員、央行貨幣政策委員會前委員、經濟學家余永定(Yu Yongding) 上週末在北京舉行的「第一屆國家發展論壇」中指出，面對人民幣匯率貶值，最關鍵的問題是守住外匯儲備，而不是守住匯率。匯率不會引起太大的問題，如果死守匯率，外匯儲備越來越少，當外匯儲備跌破門檻的時候，貶值壓力反而更大。

他認為，明 (2017) 年的風險主要來自於外部，資本外流導致人民幣貶值壓力的上升。應對方法很簡單，就是停止干預，同時要完善資本跨境流動的監管。只有這麼做，才能保留充足彈藥，在需要時可以動用這種彈藥，維持中國經濟的穩定。

余永定的見解雖然跟北京當前的政策相左，卻贏得學術界的支持。香港英文報紙《南華早報》報導 (見此) 德勤中國首席經濟學家 Xu Sitao 指出，放手讓人民幣自由貶值、才是最佳策略，眼睜睜看著外匯存底緩慢被侵蝕、是最錯誤的決定。他認為，北京人為管制資本外流，會衝擊中國的市場開放度，反而會造成更多負面影響。

中國的外匯存底已較 2014 年的高峰銳減近 1 兆美元，至今仍無止血跡象。為了阻止資金外逃，中國已實施資本管制，限制人民把錢匯出海外。

在中國的干預下，香港銀行借貸人民幣的成本仍在持續飆高，放空離岸人民幣的投機客受到遏阻。華爾街日報 20 日報導，中國人民銀行 (PBOC) 為了阻貶人民幣，減緩資金出逃，祭出了一系列措施，導致離岸人民幣供給大減，這使得投機客在離岸借貸、交易人民幣的成本跳高。

報導稱，香港的離岸人民幣銀行隔夜拆款利率已經在週二 (12 月 20 日) 驟升至 10.8%。投機客通常都是透過融資來放空人民幣，銀行同業拆款利率跳升，會使投機客的成本增加，這能逼迫他們回補空單。

人民幣貶個不停，當地投資人為求避險，紛紛轉往實體黃金避險，而中國實體黃金相對於國際金價的溢價程度，已經比雷曼兄弟倒閉時還要高。

Zero Hedge 12 月 20 日報導 (見此)，中國實體黃金報價對國際金價的溢價金額，已突破 40 美元，比雷曼兄弟倒閉引爆全球金融海嘯時還高，跟 2013 年中國銀行體系的流動性風險達到頂峰時相比，則相去不遠。

報導稱，中國一級都市的房價成長趨緩，當地債市又有崩潰疑慮，人們恐慌買金的氣氛似乎在逐漸加溫。

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