新華社連發六文評述美聯儲加息：不會影響國內股市及房價

美國落實加息，新華社連發六篇評論文章，分析對中國各方面的影響，即《全球經濟需關注美聯儲加息提速風險——思辨美聯儲加息述評之一》，《美國應承擔主要儲備貨幣國全球責任——思辨美聯儲加息述評之二》，《人民幣匯率自有節奏長期穩定——思辨美聯儲加息述評之三》，《美聯儲加息會影響中國老百姓的錢袋子嗎？》，《美聯儲加不加息我們都要種好自己的地》，《美聯儲加息“靴子”落地 中國宏觀政策需平衡多重目標》。

其中，新華社英文評論文章稱，美聯儲加息引發全球金融市場明顯調整，作為全球最大經濟體及儲備貨幣的主要發行國，美國應充分重視其貨幣政策決定可能的溢出效應，並就宏觀政策與其他主要經濟體進行協調。

全文如下：

全球經濟需關注美聯儲加息提速風險——思辨美聯儲加息述評之一

美國聯邦儲備委員會的加息“靴子”時隔一年於14日再度“落地”，美聯儲同時釋放出明年可能加快加息步伐的政策信號。分析人士指出，在全球經濟仍陰晴不定的背景下，美聯儲加息提速給全球經濟帶來的風險不容忽視。

美聯儲加息步伐加快反映了美聯儲對經濟走勢的看法，加息針對的是美國經濟走強和通脹壓力上升的動向和背景。有分析人士指出，作為基準融資成本的國債收益率會出現上升，並帶動汽車貸款利率、住房抵押貸款利率和公司債券收益率上行。如果長期利率保持平穩緩慢上升，企業和消費者應能逐步適應利率上升的衝擊；但如果加息造成長期利率快速上升，則會傷及房地產、汽車等對利率水準敏感行業的復蘇勢頭，並可能破壞整個美國經濟復蘇。

對全球金融市場和貿易而言，美聯儲加息步伐加快意味著美聯儲與歐洲央行、日本央行的貨幣政策將進一步分化，利差擴大將推動美元對歐元、日元等主要貨幣匯率上漲，美元指數將繼續走強，金融市場投資套利行為將會加劇。由於匯率與貿易息息相關，匯率與貿易之爭將會更趨激烈。

美聯儲加息釋放美國經濟穩步向好的信號，對美國經濟的信心增強將促使國際資本湧入美國，給美國股市上漲提供支撐；但如果美聯儲加息步伐過快，企業融資成本大幅上升和股價估值過高，美國股市又將面臨大幅回檔的風險。

值得關注的是，美聯儲加息提速會給新興經濟體帶來外溢影響。由於以美元計價資產有著更好的回報前景，美聯儲加息會吸引投資者將資金從新興經濟體轉向美國，導致新興經濟體貨幣貶值，也令新興經濟體資產市場承壓。

對一些經濟體來說，或將不得不收緊貨幣政策，以追隨美國上調利率來穩定匯率，但融資成本大幅上漲將加重這些經濟體企業償債負擔並拖累經濟增長。

當前，許多新興經濟體擁有更加靈活的匯率政策和更加充足的銀行資本，在經歷上世紀90年代亞洲金融危機和2008年全球金融危機之後，新興經濟體一定程度上增強了自身能力，比過去能更好地應對美聯儲貨幣政策調整帶來的影響，但也不排除個別經濟體遭遇嚴重衝擊的風險。

美國應承擔主要儲備貨幣國全球責任——思辨美聯儲加息述評之二

美國聯邦儲備委員會14日時隔一年再度加息，雖符合普遍預期但仍引發全球高度關注。利弊得失，各經濟體都在思量，別讓美國貨幣問題造就自家難題。一個不可回避的議題是，作為全球最大經濟體和主要儲備貨幣發行國，美國應承擔主要儲備貨幣國全球責任。

此次美聯儲加息還釋放出明年可能加快加息步伐的政策信號。作為全球經濟主要利益攸關方之一，美國央行美聯儲在決定加息節奏時不能只考慮美國經濟和自身利益，也要對其貨幣政策的外溢效應給予充分重視，加強與其他主要經濟體的政策溝通，避免給全球經濟和美國經濟增添新風險。

美國經濟能夠從全球金融危機中快速復蘇，成為發達經濟體中的亮點，得益于美國擁有美元作為全球主要儲備貨幣的金融優勢和逐步改善的全球經濟環境。美國經濟穩步復蘇後，美聯儲逐步推動貨幣政策正常化和啟動加息是題中之意，但也理應承擔相應責任，審慎把握加息節奏，鞏固全球經濟來之不易的復蘇勢頭。

作為全球最具影響力的央行，美聯儲貨幣政策調整不可避免地會對全球金融市場和資本流動產生重要影響。如果美聯儲加息節奏過快，一些經濟形勢不佳、過度依賴外部融資、償債能力弱的國家將受到“雪上加霜”的打擊，甚至面臨金融危機和經濟衰退的風險；這反過來也會通過貿易和金融管道迅速傳導到美國，危及美國經濟復蘇和金融穩定。

因此，審慎把握加息節奏，加強與其他經濟體和金融市場的政策溝通，符合美國經濟和全球經濟的共同利益。今年早些時候舉行的二十國集團杭州峰會也明確提出，各主要經濟體要減少宏觀經濟政策的不確定性，增加透明度，將負面溢出效應降至最低。

審時度勢，全球經濟面臨地緣政治風險上升、反全球化暗流湧動、貿易和投資低迷等多重挑戰，有識之士呼籲美聯儲在評估加息決策時更要三思，避免成為引發全球金融動盪和經濟下行的新根源。

美聯儲加息會影響中國老百姓的錢袋子嗎？

15日淩晨，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間上調25個基點，到0.5%至0.75%的水準。

這是美聯儲今年內首次加息，也是美元進入加息週期後的第二次行動。去年12月，美聯儲選擇“終結”零利率，進行了十年來第一次加息，從而正式宣告了本輪美元加息週期的到來。

專家認為，未來一到兩年內，美聯儲很可能仍會逐步加息；美元還會升值，人民幣對美元匯率還會走弱，但這並不妨礙人民幣保持在全球的貨幣地位。而公眾沒必要過分“盯著”美元，美聯儲加息對普通百姓影響不大。

人民幣仍將保持穩定

經濟基礎決定貨幣強弱，貨幣政策也視經濟強弱而定。美聯儲加息走強，自然是由於美國經濟近年有“復蘇跡象”。

目前，今年四季度，衡量美元對全球一攬子貨幣匯率強弱的指標——美元指數，升值幅度超過了7%。受此影響，全球貨幣對美元普跌，歐元對美元跌幅超過6%，日元對美元貶值了15%，而人民幣對美元僅貶值了4%。

隨著美聯儲明年逐步加息，美元還會升值，人民幣對美元匯率仍將繼續貶值。目前央行公佈的人民幣對美元中間價已經達到6.92，多數機構預測明年將會達到7.4上下。

不過，不少專家預測，人民幣仍將保持在全球的地位。在四季度，人民幣對一攬子貨幣是保持升值態勢的；這種情況有望在明年延續，即“人民幣對美元貶值，而對一攬子貨幣保持穩定，甚至升值。鑒於此，對大眾來說，盲目換美元不可取，要考慮個人實際需求，尤其要看到人民幣對一攬子貨幣的全面變化。

沒必要擔憂國內房價

有觀點認為，美聯儲逐步加息，將令其他國家尤其是新興市場國家，面臨著資本外流的風險，這會對中國樓市有負面影響。不過，專家認為，不應過分誇大加息對中國樓市的影響，預計明年國內房價不會出現大幅波動。

復旦大學金融研究中心主任孫立堅認為，由於我國對資本帳戶長期實行較為嚴格的管制，資本外流管道不暢通，歷史上的美聯儲曆輪加息對我國房地產市場基本沒有造成影響。我國房地產市場的發展，更多還是受到國內貨幣政策、地產行業信貸、限購政策以及行業自身發展規律等因素的影響。

上海財經大學不動產研究所執行所長陳傑認為，考慮到美元加息，人民幣貶值，相應的國內利率水準也會穩中趨升，房貸政策會進一步收緊。

不會影響明年股市

加息會影響中國股市嗎？至少從歷史資料上看，答案是：不。

總體而言，加息對中國股市的影響不大，A股有自身的運行規律。加息會影響到人民幣匯率，甚至國內貨幣政策，但不少分析認為，A股市場仍將維持一個弱勢平衡市，大漲大跌的概率都不大。中國經濟的穩步復蘇、改革的深度推進，都給了A股長期的動力。

興業證券首席策略分析王德倫認為，當下流動性趨緊，但低增長、低收益率的大格局不會改變，財富配置需求旺盛，A股有望迎來更多資金入場配置，而且改革預期在提升。

投資黃金更要謹慎

15日淩晨，在美聯儲公佈加息決議後，國際金價直線跳水，目前已經回落到1140美元/盎司附近，創下了逾10個月低位。美聯儲加息並不讓黃金投資者意外。但令市場意外的是，美聯儲暗示明年將加快升息步伐。這使得美元指數創下十四年新高，金價承壓大跌。

分析認為，黃金以美元計價，美元逐步加息，這對黃金而言，顯然是個不小的“壞消息”。2016年黃金市場，以6月英國“脫歐公投”為界，之前大漲，之後大跌，著實座了一回“過山車”。

孫立堅認為，黃金有兩方面的作用，一是避險，二是防通脹。短期看，美元高歌猛進，全球經濟還沉浸在“特朗普財政刺激”的氛圍下，股市一路高歌，黃金難有作為。但若從長期看，通脹預期切實抬高，尤其是大宗商品價格大漲引發的通脹嚴重，黃金有望迎來支撐。總體而言，投資黃金仍要謹慎，明年還是“小年”。

人民幣匯率自有節奏長期穩定——思辨美聯儲加息述評之三

美聯儲再度加息，包括人民幣在內的各國貨幣幣值能否“抗壓”引發關注。今年以來，人民幣對美元匯率有所走低，但理性看來，人民幣幣值形有波動但勢仍穩固。

首先，觀察者要看到，中美經濟結構迥異，經濟週期非同步，各自的貨幣匯率走勢也難以趨同。其次，中國經濟大勢未改。11月製造業和非製造業PMI指數升至逾兩年高位。外媒評論說，這顯示中國經濟趨穩勢頭進一步確立。經常項目順差、經濟增速居世界前列、外匯儲備充裕……這些都決定了人民幣不存在長期貶值的基礎。

從更長遠來看，人民幣匯率形成機制改革按照既定思路推進，人民幣國際化進展順利並不斷激發海外需求等，這些也都對人民幣匯率形成重要支撐。中國人民銀行副行長易綱說，未來人民幣匯率完全有條件繼續保持在合理均衡水準上的基本穩定。

可以說，面臨諸多外部變數，人民幣匯率形成機制不斷完善，保持著自有節奏。經濟基本面也預示著人民幣匯率長期穩定。隨著人民幣匯率靈活性增強，從央行到市場，都將對人民幣匯率的起伏多一份從容和淡定。

從全球坐標系來看，近期人民幣對美元匯率下跌，但跌勢並未超過合理區間，而且對不少非美元貨幣則保持了升勢。

資料顯示，10月份以來新興經濟體貨幣中，馬來西亞林吉特、韓元、墨西哥比索對美元分別貶值7.2%、6.5%和6.1%，而人民幣對美元只貶值3.5%，而且人民幣對其他一些貨幣仍有升值，人民幣在全球貨幣體系中表現出穩定強勢貨幣特徵。

高盛前首席經濟學家、“金磚國家”概念提出者吉姆·奧尼爾指出，“人民幣貶值”說法帶有高度誤導性，人們說的“人民幣貶值”只是不適當的隨意性評論。

過去一年多，人民幣匯率經歷的有順勢調整，也有市場波動，不可一概而論。奧尼爾說，人民幣匯率浮動加大以來，其過程當然會有漲有跌，就像歐元和日元那樣。

今年以來，人民幣貶值壓力揮之不去主要源於外部因素，國際上多重因素強化了市場對美聯儲加息的預期，而美聯儲加息“靴子”時隔一年再度“落地”，這些因素均是導致人民幣對美元匯率波動的原因。

當然，風險值得警惕。加息因素導致強勢美元可能給新興經濟體帶來本幣貶值、資本外流、償債負擔加重等多重挑戰。國際金融業協會提醒，對美聯儲2017年加息提速要有充分預估。對中國而言，保持經濟穩健，做好匯率波動的預期管理，就可以更好應對外部風險。

美聯儲加不加息我們都要種好自己的地

隨著北京時間15日淩晨美聯儲宣佈加息決定，國際資本市場再添變數。作為早已深度融入世界經濟的全球第二大經濟體，中國經濟金融不可能不受影響。

對外部環境的變化，要敏銳觀察、充分應對，但又不必過於擔憂，更不能自亂陣腳。畢竟，外因要通過內因才能起作用。在當下劇烈變動、充滿不確定性的全球經濟環境中求發展，關鍵是做好中國自己的事情。

就拿關注度較高、變動頻繁的匯率問題來說，其實根子在於經濟基本面，以及基於基本面的市場預期。當前中美的確處在經濟週期的不同階段，但中國經濟的基本面沒有變。一個龐大的有著13多億人口的大市場，仍在新型工業化、資訊化、城鎮化、農業現代化的道路上堅定前行，基礎之牢、潛力之大，是一些國家不可比擬的。而正試圖重振製造業和外貿出口的美國，到底能容忍美元漲到多高、未來頻繁加息的預期到底能兌現多少，其實也有待觀察。

有底氣，就能有直面問題的勇氣。市場擔憂有市場的道理，那就有什麼問題解決什麼問題。當下對於中國經濟最關鍵的就是，堅定推動供給側結構性改革，抓緊解決長期積累下來的產能過剩、杠杆率較高等令市場擔憂的老問題；加快實施創新驅動，以科技創新和體制創新打造新動能，引導中國經濟進入一個新的、更高品質的發展週期。

相比利率這類短期變動，一些不那麼引人注意的長期基礎性的事情其實更值得關注。在產權保護方面，中央有關完善產權保護的文件已公佈，抓緊落實有助於增強投資者對在國內長期發展的信心，改善市場預期，乃至改變資本流向；在現代服務業發展方面，養老、健康、教育等市場准入有待進一步開放，政策有待進一步完善，消費升級的油門完全可以踩得更深；在構建誠信體系方面，信用資訊跨部門共用、聯合獎懲已經開始，一旦取得實質性突破，將會明顯降低長期困擾中國經濟的融資和交易成本問題。

雖然別人的事情我們很難左右，但自己的地一定要種好。相信隨著中國經濟躍上新臺階，隨著人民幣國際化扎實推進，中國將在世界經濟金融的舞臺上更加揮灑自如。

美聯儲加息“靴子”落地 中國宏觀政策需平衡多重目標

時隔一年，美國聯邦儲備委員會14日終於拋出“另外一隻靴子”，宣佈將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到0.5%至0.75%的水準。全球市場應聲而動，但波動幅度符合預期。專家認為，在世界經濟複雜多變的背景下，明年中國宏觀政策需要在多重目標間尋求平衡。

加息影響已經提前釋放 全球市場波動基本符合預期

作為全球最大經濟體和最主要儲備貨幣發行國，美國貨幣政策對全球經濟金融有著巨大的外溢效應。面對年內首次，也是十年來美國第二次加息，全球經濟與金融市場應聲而動。

美元指數飆升，一度升穿102.6，創多年來高位。在美元走強影響下，主要非美貨幣一路走跌。北京時間15日，人民幣對美元中間價報6.9289，再創2008年6月以來新低，截至15日16時30分，中國外匯交易中心提供的人民幣對美元即期收盤價報6.9354。

美國時間14日，短期美債收益率上揚，美股短暫沖高後震盪走低；國際原油價格當日跌幅逼近4%，紐約黃金期貨價格當日跌幅為1.24%；有色金屬、農產品等大宗商品價格表現穩定。

交通銀行首席經濟學家連平表示，從目前來看，市場波動情況基本符合預期。在加息結果公佈前市場已經有了較為明確的判斷，部分影響已經提前釋放。

“此次美聯儲加息對大宗商品市場影響不大，市場已經提前‘透支’了加息的預期，主要品種都在按自己的邏輯運行。”南華期貨分析師王一偉說。

中金所研究院首席經濟學家趙慶明表示，加息決定公佈後美元指數一度漲了2%，但未來似乎難以進一步大幅上漲。由於此前加息預期不斷升溫，市場已提前消化了部分影響，人民幣整體走勢平穩，好於預期。

明年加息節奏獲關注 人民幣將穩健應對衝擊

相較於此次加息決定，市場更加關注美聯儲最新發佈的利率前瞻指引。根據聯邦基金利率預測中值，美聯儲官員將明年加息預測提升至3次。

不過，美聯儲主席耶倫表示，現在判斷財政政策將如何變化及其對美國經濟的影響還為時尚早。

去年底，美聯儲官員曾預計2016年內將加息4次，但由於全球金融市場異動、英國“脫歐”公投等因素，美聯儲多次推遲了加息決定，僅在年底加息一次。

連平認為，加息“靴子”落地後，美元匯率存在階段性回檔的可能性。綜合考慮人民幣前期調整，加之中國經濟增長動力回升、供求平穩等因素，人民幣能夠穩健應對衝擊，市場對明年人民幣走勢不必過度悲觀。

“單憑美聯儲加息就判斷人民幣等非美貨幣一定貶值是武斷的。”趙慶明表示，美國自身貿易和匯率政策需求並不支持美元長期大幅度升值，而目前日元、英鎊、人民幣等非美貨幣也不具備大幅下跌的可能性。“但美聯儲明年加息預期勢必會使得新興市場國家的貨幣和金融市場面臨新一輪壓力。”

未來需平衡多重目標 宏觀政策迎來挑戰

“明年美國會溫和地繼續加息，但多快多強不清楚。”國際貨幣基金組織前副總裁朱民說，美國經濟走勢成為2017年全球經濟金融最大的不確定因素。

一方面，美國加快加息有利於提振全球經濟發展的信心，但另一方面，加息造成主要經濟體貨幣政策分化加劇，其中對新興經濟體的挑戰尤為嚴峻。

東方金誠評級副總監俞春江分析稱，在可預見的將來，美國貨幣政策正常化進程將會持續，美聯儲加息可能誘發部分國際資本回流，美元升值將抬高新興市場國家外債償債成本，並壓低國際大宗商品價格，嚴重依賴大宗商品出口的新興經濟體將面臨國際收支失衡風險。

展望未來，中國經濟雖有所企穩但下行壓力仍存，金融風險抬升，人民幣匯率持續承壓，中國貨幣政策面臨艱巨挑戰。

不過，業內專家表示，當前中國經濟基本面良好，擁有豐富的外匯儲備，抵禦外部衝擊的能力較強，從宏觀層面來看，此次美聯儲加息對中國實體經濟和金融市場的直接影響可控。

“目前，中國經濟保持中高速發展、整體運行情況好於絕大多數發展中國家，這為應對人民幣匯率和跨境資本流動的壓力奠定了較好的基本面。”連平說，“人民幣匯率貶值壓力逐步緩解、保持基本穩定，又能反過來對經濟平穩運行產生積極影響。”

專家提醒，當前中國經濟處於轉型關鍵期，美國貨幣政策走向以及受其影響變動的物價、匯率等外部變數，客觀上增加了中國宏觀政策的決策難度。

今年以來，儘管貨幣流動性保持“合理充裕”，但實體經濟特別是小微企業融資難融資貴問題依然比較突出。與此同時，“抑制資產泡沫”已成為貨幣政策新考量，近幾個月來，貨幣供應量、信貸增速趨向放緩。

中國國際經濟交流中心資訊部副主任王軍分析說，從經濟學原理看，同時實現保持一國貨幣政策獨立、匯率基本穩定和資金自由進出等目標難度很大。未來，中國的宏觀政策要在多重目標間進行平衡和協調。

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