多家國際資金巨頭看好新興市場債券 理由不一而足

美元走強、利率攀升、全球貿易前景黯淡，都不足以阻止全球最大的幾家資產管理機構買入新興市場債券。

貝萊德、東方匯理資產管理和摩根士丹利等機構預計，在美國大選導致開發中國家債券市場承壓後，該市場將會反彈。

他們給出的理由不一而足，包括傳統的理由——基本面改善——和較為特殊的原因：在美國、歐洲等發達地區政治風險升溫之際，新興市場可能成為更加可靠的投資選擇。

「新興市場未死，只是在修整而已，」摩根士丹利駐紐約分析師 Gordian Kemen 等人在 11 月 27 日發布的年度展望中稱。估值較有吸引力，對聯儲會收緊政策存在緩沖，為投資者離開已開發國家市場創造了一個機遇。

除此之外，還有以下幾個樂觀的理由：

政治風險較低

2017 年，法國和德國將舉行大選，唐納德 · 川普將正式上任，英國可能正式啟動退歐程序，可以說全球方面不乏負面因素。歐洲最大的資產管理公司東方匯理資產管理的策略師 Abbas Ameli-Renani 表示，受已開發國家政治風險加劇而逃離的資金可能會涌入開發中國家，正如 2010-2012 年歐債危機時期一樣。

追尋收益

自從川普當選美國總統後，市場對聯儲會加息的預期增強，新興市場美元債殖利率連漲四周。

施洛德投資的基金經理 James Barrineau 在 11 月 28 日的一份研報中表示，目前市場定價預計 12 月聯儲會將加息一次，明年進一步加息兩次，平均殖利率超過 5% 的新興市場債券開始再度顯現吸引力。

違約率下降

摩根大通在 11 月 23 日的研報中表示，在今年達到 7 年高點後，2017 年新興市場高收益債券的違約率料下降一半以上，至 2.1%。

基本面改善

目前，新興市場基本面的狀況較 3 年前好得多了。今年，經濟增速自 2010 年以來首度加快，印度、南非等國家的經常項目逆差也已經縮窄，外匯存底有所走高。

「過去 3 年，新興市場資產已經度過了經濟的下行和美元的升值，」貝萊德全球首席投資策略師 Richard Turnill 在 12 月 5 日的研報中稱。「匯率貶值，經常賬的總體狀況有所改善。」

非投資級基金

全球幾家規模最大的資產管理公司依然有很大的空間來增加新興市場債券的敞口。摩根士丹利表示，雖然今年全球基金表現有所回升，但開發中國家占投資組合的比例均值不到 11%，較過去八年最高時期低 3 個百分點。