A股明年走勢擊敗港股？北京明年拚建設 舊經濟受惠

MoneyDJ 新聞 2016-11-22  記者 郭妍希 報導

陸股、港股近來走勢分歧，上證參考指數 22 日盤中衝上今 (2016) 年 1 月高，恆生參考指數卻從 9 月初就開始拉回、迄今跌幅接近 7%。瑞士信貸認為，中國 A 股明年的走勢，有機會擊敗港股。

barron`s.com 21 日報導 (見此)，瑞信中國策略師 Vincent Chan 發表研究報告指出，北京領導層明年將面臨重大的權力輪替，因此中國政府一切都會以經濟穩定為優先。

也就是說，雖然北京會繼續壓制主要城市的房價，但同時也會盡力確保經濟成長率能達到、甚至超越預設的 6.5% 目標。以此來看，Chan 認為營建產業將會受惠，看好中國的舊經濟類股。

相較之下，Chan 認為，美國聯邦基金利率和、公債殖利率走升，勢必會拖累 MSCI 中國指數的科技股和香港的地產類股，因此 MSCI 中國指數的表現，恐遜於滬深 300 指數 (CSI 300 Index)。

中國大陸投資人趕在深港通於 11 月底開通前大舉買進港股，如今 A 股對 H 股的溢價幅度大為收斂，大陸股民對港股的興趣也跟著降溫。

華爾街日報 10 月 27 日報導，香港交易所的數據顯示，10 月迄今，大陸股民透過滬港通對港股的買超額只有不到 43 億港元 (相當於 5.54 億美元)，遠低於 9 月份的歷史新高 590 億港元。

一般而言，A 股對 H 股通常都有溢價，也就是說，大陸股民可用較便宜的價格買進 H 股。然而，今 (2016) 年夏季不少資金透過滬港通從上海南下大買 H 股，已使 A 股對 H 股的溢價幅度從年初的 41% 大幅收斂至 21.4%。不僅如此，大陸至少已有六檔 A 股如今對 H 股是呈現折價情況，當中包括中國平安保險、中國石化和安徽海螺水泥。

北京當局打擊炒房的態度意外強硬，10 月第一週在 20 多個城市對買房下達限令，希望讓過熱的房市稍稍降溫，也使部分市場人士相信，炒房的資金會轉而投入股市。

前海開源基金首席經濟學家 Yang Delong 就表示，北京對房地產投資的管控日益嚴格，導致愈來愈多資金回流 A 股，有望拉高 A 股未來三個月的投資報酬率。

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