利率漲幅有限、國際債市殺過頭、逢低進場時機到？

MoneyDJ 新聞 2016-11-21   記者 陳苓 報導

川普當選把債市搞到天翻地覆，過去兩週來，1.8 兆美元市值蒸發，和債券價格呈反向走勢的殖利率狂飆，上週五 (18 日) 衝上九個月高點。部分人士認為，這波債市賣壓殺過頭了，明年年初利率也不會升到太高，如今是逢低進場的時機。

英國金融時報 20 日報導，有些投資人認為債市遭到超賣，悄悄重回市場，特別看好美國企業債，指出報酬相當吸引人。保險商 Pacific Life 投資長 Tod Nasser 表示，未來利率確實可能高於以往，但是從基本面看來，全球對美元固定資產的需求仍大於供給，意味利率仍會維持低檔，他正加碼購買美國企業債。上週新債券新王岡拉克 (Jeffrey Gundlach) 也說，他打算在公債下挫時，逢低買進。

Loomis Sayles 投資組合經理人 Scott Service 說，利率重設是利多，有龐大現金在尋找標的，如今的殖利率更具誘惑。基金經理人說，共同基金或許不會急著進場，但是退休基金和保險商可能會覺得長債殖利率跳升相當誘人，當前收益較佳的債券極為短缺。近來的債市波動之後，Tradeweb 數據顯示，全球負殖利率債券的市值仍高達 11.8 兆美元，正殖利率債券仍有其魅力。

MarketWatch 報導，Tradeweb 報價顯示，紐約債市 11 月 18 日尾盤時，美國 10 年期公債殖利率勁揚 5.9 個基點至 2.337%，已連續第 2 週上揚；30 年期公債殖利率上漲 2.9 個基點至 3.017%，創 2009 年以來最大兩週漲幅。公債價格與殖利率呈現反向走勢。

但是也有人看法不同，另一派人士警告，債市投資人未來恐將賠光 4 成資金，退休人士受創最重。

MarketWatch 17 日報導，美國財富管理機構 Edelman Financial Services 執行董事長 Ric Edelman 在接受專訪時指出，當前有許多投資人根本未曾經歷過利率持續走升的環境，對利率升至 3-5% 毫無準備，估計未來幾年債市的虧損恐上看 20%、30% 甚至 40%，而靠老本生息度日的退休族群，曝險度最高。

Edelman 警告，當利率往上升的時候，公債價格就會下降，而當企業表現變差導致信評遭降時、其債券的價值也會跟著萎縮。

不僅如此，Edelman 說，債券的到期時間愈長，對利率就愈敏感。因此在利率下滑之際，30 年債的價格漲幅會高於 10 年債，反之亦然。投資人為了更高的殖利率而買進長債，假如利率突然跳升，長債會大為受創，而公債價格重挫引發的虧損，將遠高於殖利率攀高帶來的利潤。

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