死前狂歡？分析師：20年來美殖利率飆後都爆危機！

美國 30 年期公債殖利率在川普 (Donald Trump) 當選總統後急速飆升，Horseman 資本管理分析師克拉克 (Russell Clark) 警告，過去 20 年每當出現這種情況，金融市場都會爆發危機。加上這回還出現歐洲利差擴大及人民幣貶值兩因素，使他更加確定看空股市。

美國 30 年期公債殖利率已由 7 月初的谷底 2.09% 飆上周四 (17 日) 的 3.03%。克拉克周三發布報告指出，該殖利率勁揚往往伴隨金融市場危機。從 1987 年的「黑色星期一」股市崩盤及 1994 年造成墨西哥披索貶值一半的「龍舌蘭危機」，兩事件發生前殖利率都躍升，之後又都迅速大跌至新低。

此外，在 1996/7 年亞洲金融風暴及 1999 年網路泡沫化爆發之前，該殖利率也都攀漲，之後也雙雙摔回新低點。較近則在 2008 年全球金融海嘯、2010/1 年的歐債危機及 2014 年油價崩跌爆發之前，美債殖利率同樣高漲，之後又翻落低點。

克拉克並發現，這次美債殖利率躍升，卻伴隨兩個一般在低殖利率的避險氣氛下才會出現的情況：分別是義大利及德國公債的殖利率差擴大，以及亞洲貨幣走貶；照理出現這些情況時，股市應該疲軟，而債市強勁。

克拉克指出，這是由於各國央行之前大行量化寬鬆 (QE) 及零利率等貨幣刺激措施，吹起信貸泡沫及匯率高估。一旦泡沫破裂或貨幣貶值，將導致股市落入表現不如債市的一段時間。而近期歐債利差擴大及人民幣大貶，更令他相信較可能爆發股市下跌、債券走揚。