恆華科技:投資2億元參股配售電公司 買入評級
鉅亨網新聞中心 2016-11-10 17:30
事件:公司公告與中山翠亨投資有限公司、北京中能互聯創業投資中心、深圳市科陸售電有限公司擬共同出資設立「中山翠亨能源有限公司」(暫定名)。
點評:
投資2億元參股配售電公司,公司戰略布局再落一子。翠亨能源註冊資金為10億元,其中公司以自有資金出資2億元,占參股公司註冊資本的20%;中山翠亨出資3.5億元,占35%;中能互聯出資3億元,占30%;科陸售電出資1.5億元,占15%。11月8日,公司董事會審議通過了該項投資議案,本次對外投資金額在公司董事會權限範圍內,無需提交股東大會審議批准。
借電改春風,公司卡位配售電公司,戰略布局加速落地。近期,關於售電和配電網的兩個「辦法」出台後,我們重點強調:自2015年3月電改9號文發布以來,國務院、發改委、能源局等政府機構又陸續出台6個電力體制改革配套文件,近期關於售電和配電網的兩個「辦法」的出台是繼上述6個配套文件之後專門針對配網和售電兩塊電改核心主體的管理辦法,至此,從指導意見到實施細則,電改主體配套政策文件已經就緒,奠定行業啟動的政策基石,有望引爆萬億配售電市場。公司連續兩周均有參股配售電公司,完全驗證了我們之前的觀點:電改政策就緒,配售電公司如雨後春筍般湧現。公司提前布局,持續參股配售電公司,將以股權合作的形式有力卡位園區配售電業務,為後續業務發展奠定良好基礎。
樹電改標杆,公司配售電業務商業模式逐步清晰。以翠亨能源為例,其立足翠亨新區、中山火炬開發區和中山市開展配售電業務,註冊資金為10億元,若以1:4槓桿測算,有望撬動約40億增量配網建設項目,公司作為參股股東,將在如下三個方面有明顯優勢:1)公司作為參股股東,有優勢承擔配網建設,公司於8月公告中標貴州興義5.5億配網改造項目,實力和資質不存在障礙;2)公司的售電一體化解決方案有望在中山翠亨能源進行推廣,實現從股權卡位到數據卡位,後續還可能逐步開展綜合節能服務、大數據等增值服務;3)中山火炬開發區(含翠亨新區)2015年工業用電超過20億千瓦時,擁有豐富的用戶資源和配網資產,再結合增量配網資產,未來有望產生穩定的現金流。
投資建議:連續參股配售電公司,公司在配售電領域再次取得重大突破;公司以產業和資本紐帶的多個抓手切入配售電企業,實現從「軟件」到「服務」的商業模式突破,空間廣闊。公司9月公告,實際控制人包攬8.5億定增,鎖定三年,信心十足。預計公司2016-2017年EPS分別為0.88元和1.43元,「買入-A」評級,6個月目標價55元。
風險提示:電改低於預期,配網投資低於預期。
【作者:和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】
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