李慧芬：3.15元左右買入金蝶國際(00268-HK) 目標4.2元

金蝶國際(00268-HK)為內地軟體發展商，主要從事企業資源規劃(EnterpriseResourcePlanning)業務。由於傳統ERP系統消耗時間及費用高昂，故現時企業傾向使用雲ERP，預期未來需求持續強勁。
 
根據國際資料資訊(IDC)市場調查研究報告，2015年金蝶國際在「社交化移動辦公室軟體」中以28,000家企業使用者排名第一，客戶包括海爾、萬科、伊利等。同時預測2020年，內地企業的雲端支出，佔全球總體IT基礎架構支出接近50%。企業軟體和雲端服務市場擁有龐大商機，金蝶國際早於2011年開始拓展雲服務，目前雲平臺客戶達677萬戶，較年初時增50%，其中約400萬客戶使用小型企業服務的「精鬥雲」。
 
內地經濟增長放緩，但金蝶國際的業務仍能逆市增長。截至6月底止的上半年純利按年上升47.2%至1.35億元人民幣(下同)，營業額則上升20.5%至9.13億，毛利增長20.9%至7.25億。期內傳統ERP業務保持穩健增長，收入按年增長6.2%至7.18億。針對大中型企業，集團推出「財務共用解決方案」及「智慧工廠解決方案」，拓展蒙牛集團、碧桂園等高價值客戶。ERP可改善企業營運效率，加上雲ERP的出現，令使用成本大幅降低。

金蝶國際作為內地ERP的市場領先者，相關收入持續增加；加上金蝶國際出售部分非主營業務，聚焦發展雲ERP，令上半年雲端業務收入急增1.38倍至1.95億，收入佔比突破20%。管理層預期，未來2至3年雲端服務收入佔比可增至50%，與傳統ERP業務均等，並預期2017年雲業務可收支平衡。金蝶國際雲ERP業務規模現已為內地首位，相信客戶按年付費的模式，將為集團帶來穩定的現金流。
 
金蝶國際準備開展升浪，建議投資者於3.15港元左右買入，目標4.2港元。

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