數字化資產配置報告發布 人機結合模式或是未來趨勢

和訊銀行消息10月30日，清華五道口《清華金融評論》與璇璣聯合主辦了「機遇與挑戰——金融科技助推財富管理大變革」論壇，會上，清華大學副研究員、《清華金融評論》副主編張偉發布了《數字化資產配置報告》。

張偉表示，當大資管時代來臨，資產管理需要面對的資產種類成千上萬，涉及到大量的計算，僅靠人工將無法完成。因此，數字化資產配置時代也隨之而來。在行業蓬勃發展的時機下，梳理和把握行業發展脈絡，基於理論基礎對未來做出預判，這也是報告的初衷。

「在理論上，傳統的金融理論很難進一步突破，但基於新的技術可以對傳統理論作一些改善。在業務方面，目前中國更多的是在模仿美國，但直接套用美國模式會受到一些限制，未來資管機構需要開發符合中國國情的數字化資產配置系統。」張偉建議：「在監管上，針對投顧的監管需要引入智能的考量，有效防範風險的同時，給數字化資產配置創造優良發展空間。」

上述報告援引美國金融業管理局（FINRA）官方定義稱，數字化資產配置（digitalassetallocation）是數字化投資（digitalinvestment）的一種，俗稱智能投顧（robo-advisor），適合大眾的財富管理需求，是指具有人工智能的計算機程序系統根據客戶自身的理財需求，通過算法和產品搭建數據模型，來完成傳統上由人工提供的理財顧問服務。

數字化資產配置在2010年左右興起於美國，Wealthfront、Betterment等創業公司迅速取得高估值，躋身獨角獸；國際金融巨頭如Vanguard（領航）、嘉信、富達等紛紛涉足，尋求科技對行業的提升。2015年，隨著人工智能與大數據技術在的發展，國內也開始迅速湧現眾多數字化資產配置公司。

國際toB&toC，國內toB為主

報告將全球國際公司通常既服務機構客戶又服務個人客戶，而報告表示，由於國內分業監管、用戶教育、持牌等現狀，國內公司可能更適合面向機構客戶，財富管理機構將成為數字化資產配置業務發展的主導力量。

「數字化資產配置公司用『人機結合』的方式與機構用戶的合作，讓持牌數字化資產配置公司劃分為國際成熟型公司、國際創新型公司和國內典型公司。成熟型公司包括Vanguard、嘉信理財、富達和被貝萊德收購的FutureAdvisor；創新公司包括Wealthfront、Betterment、PersonalCapital、SigFig、WealthObject；國內典型公司為國內數字化資產配置服務商璇璣。

機構去服務客戶，讓技術專家專攻技術，是行業精細分工的表現，也是人們理財觀念過渡的必經之路。」璇璣CEO鄭毓棟說，相比於普通用戶，財富管理機構能準確識別數字化資產配置平台的技術實力。而個人投資者對傳統的財富管理機構也擁有更強的信任度。如此，數字化資產配置公司可以通過和財富管理機構合作獲得雙贏。

監管建議：監管與行業備案雙管齊下

目前，由於對數字化資產配置業務的監管比較模糊，部分企業打着數字化資產配置旗號，突破了原有監管體系，帶來了經營風險和道德風險。數字化資產配置業務需要監管儘早介入，提前避免和防範風險，以保證行業的健康發展。

報告認為，從本質上看，數字化資產配置並未超出傳統證券投資顧問的範疇，因此，可以考慮在現有證券投資諮詢和資產管理的相關法律規則之下，儘快建立數字化資產配置行業算法模型、客戶投資組合以及防範利益衝突的行業標準。

但報告並不贊同發放相關「金融牌照」的監管模式，而應當採取行業協會備案管理，相關市場從業機構可向中國證券業協會或者中國基金業協會提出備案申請，採納「寬進嚴出」的管理理念，促進行業規範發展。

目前我國數字化資產配置行業已經取得了階段性的進步。以前我國新興的互聯網金融公司以參照美國模式移植到中國來進行創業，以便吸引風投。而現在以璇璣為代表的公司已經開啟了國內市場的探索階段。在與傳統財富管理機構合作的模式下，國內數字化資產配置公司將配合監管，更好地發展。