央行採用「非對稱貶值」新模式 高盛推薦對沖貶值策略

和訊網消息10月31日，預判人民幣走勢已成為國際大型投行的必修課，今年6月轉而看空人民幣的高盛駐紐約首席外匯策略師RobinBrooks上周撰文再度看空人民幣，這是該行在年內第三度公開表態看空人民幣。

上周五，高盛駐紐約首席外匯策略師RobinBrooks撰文稱，對人民幣/美元非對稱性波動的研究顯示，這一匯率在向貶值傾斜。

研究人民幣今年走勢可以發現一個有趣的現象：相比美元下跌時人民幣中間價上調的幅度，美元走強時人民幣中間價下調的幅度要更大。

可以斷定，中國央行在採用「非對稱貶值」新模式，即：當美元指數走強時，人民幣會選擇盯住CFETS籃子，而讓人民幣兌美元匯率貶值；當美元指數走弱時，人民幣會選擇基本盯住美元（或對美元微升），而讓人民幣兌CFETS籃子貶值。

這種模式符合當前中國經濟基本面，而且不易察覺，不容易引發恐慌，在外界看來「貶了等於沒貶」。

中國社科院世經政所國際投資室主任張明也曾對彭博表示，預計短期內，中國央行可能繼續採用這種「非對稱貶值」新模式。」

本次人民幣貶值並沒有出現大範圍恐慌，主要是美元相對太過強勢。這一點從人民幣對一籃子貨幣平穩走勢和人民幣遠期和期權市場就可以看出。

和訊網了解高盛此次不光看空人民幣而且還給出了對沖貶值策略。高盛首席外匯策略師Brooks表示，即使近來這一不對稱波動的程度有所緩解，但隨著人民幣中間價跌破6.70，美元/CNH和美元/CNY的遠期隱含收益率曲線短端最近愈加反映出人民幣的貶值趨勢，我們仍然認為在長端對沖人民幣下跌的策略具有吸引力。當前遠期價格顯示人民幣將在未來一年貶值2.3-2.7%。

高盛駐倫敦的首席新興市場宏觀策略師KamakshyaTrivedi在上周三的報告中預測，美元/在岸人民幣在2017年底的目標為7.30元。低於彭博最新匯總的預測中值為6.85元。