期貨投資的安全戰略——退出寶典

本文經期貨日報授權發布

學會階段性回避風險

事物的發展總是呈現出波浪式推進、螺旋式上升的格局。同樣，市場價格的演變特征有兩種：

「

⑴從表現形式看，價格亦呈現出階段性潮起潮落，在看似無序的波動中始終存在着有序的趨勢演變；

⑵從變動狀態看，市場總是從一種平衡態的打破過渡到另一新的平衡，這種變化環環相扣、生生不息。

」

因此，其特點可總結為：「階段性、波動性和趨勢性」。依此，我們在操作策略上應當遵循戰略方向上的持久、與持倉階段性的戰術調整相結合，即：戰略持久與戰術靈活。

前者可不必探討，後者之所以要進行頭寸調整，是因為要回避階段性風險。當判定市場面臨中級調整時，我們既可以保持原有持倉不動，亦可以平掉部分、甚至是全部的持倉。具體說明如下：

⑴如果對行情的未來發展充滿信心，並距離設想的目標還遠，那麼對於調整的來臨可以置之不理，並為加碼提供了契機。

⑵如果預期調整的幅度較大、或是難以評判，那麼部分地暫時地退場將是明智的選擇。平倉多少視情而定，可以是50%，亦可以是1/3、或是2/3。如果險情消退，那麼通常將已平的倉位補上，並考慮計劃內的加碼，但前提是易於防守。

⑶趨於危險地帶的任何異動都應當警醒。由於趨勢性逆轉的表現在當初與中級調整相仿，所以投資者應當平掉所有的頭寸加以回避。當市場恢復原有的趨勢時，可考慮將頭寸補回；但如果市場的波動變得模糊、或自我判斷出現疑惑，那麼就當離開市場。

⑷如果價格已觸及到設定的初級止損，那麼部分持倉的退出是自然的選擇；但如果最後的防線被有效突破，那麼全部的頭寸都當離場。我們必須承認市場的確存在許多為我們所不知的事情。

如何漂亮的出局

在證券市場上，有句俗話：會賣的是師傅，會買的是徒弟。其實期貨投資也是一樣，善於出場的人才是高明的，因為只有離場才能實現投資目的。

但是，人們往往在潛意識當中總是在思考---如何更好地進攻、掙錢，從而忽視了防守與退場的重要性。出現這種現象在於人的眼睛總是盯着金錢，因着心動市場變得多姿多彩，從而流連忘返。欲望的牽動必定帶來失敗，留戀市場就是一種貪婪，這在行為本質上就是與市場比智慧。

除了被動性止損出局外，任何主動性了結頭寸都具有積極防守的意圖——看守利潤和限制損失。從安全防御的角度出發，離場意味着風險的終結，從而徹底回避了不確定的價格波動。古代兵法說：「三十六計，走為上策」。走是為了安全起見，是為了保存實力，也是為了下次更好的進攻做准備。

在這里，需要特別強調的是：進場和出場的條件是不對等的。

進場的理由必須是充分的、審慎的，有必勝把握的。但是，出場卻不同，理由可以是簡單的、朦朧的，甚至符合一些必要條件就行。

如果試圖尋求充足的退場理由，那麼交易必將因擔擱而陷入困境；這就要求投資者預知風險的來臨，並提前做出反應；同時要求擁有舍棄精神，舍棄出場後行情的延續。可以看出，出場的條件是寬泛的，並留給投資者充分的選擇度。

實質上投資的過程就是取與舍抉擇的過程，而取舍的選擇在乎人心。舍得兩字是「孿生兄弟」，不舍如何得？而這就是問題的難點。許多人不了解這點，始終想通過研究市場來尋求最佳的出場方法，但至今無人知曉。為什麼？因為沒有答案。答案不在市場，而在每個人的心里。追求完美就是貪婪的表現，不完美的離場方式才是最完美的，才有生存與發展的可能。

在這里，對於離場的方式給出一些建議：

⑴靈感與直覺。出場有時不需要什麼特別的理由，因為你已經盈利，甚至是大利，尤其是在預期目標已接近的情形下。當靈感與直覺提醒自己該出場時，那麼就當出局。也許有人會想，這是什麼理由？有句話叫「適可而止」，但如何界定，只要自己心里滿足就行，何必與市場、與他人爭高低論水平。然而，如何做到知足常樂？這需要事事懷有感恩與贊美的心態。

⑵技術分析。當所設定的技術指標顯示出場信號時，尤其是移動平均線呈現反向勢頭，或是圖形形態表現出逆轉的可能，那麼手中的持倉可以考慮全部退出。技術分析的本質就是市場表象的分析，通過分析現象來預知市場價格。現象是本質的反映，因而惡化的表象暗示着內在矛盾有可能出現了質變，那麼繼續存留在市場就面臨不可預知的風險。技術性表現往往優先於基本面信息的顯露，所以，依據技術出場的效果往往不錯。在這里，你很可能丟失往後的行情，但重要的是轉化了利潤，保守和擴大了資本。

⑶周期分析。價格波動有時呈現周期性特征，因而周期分析對於階段性轉折點時常給予很好的提示。當時間指示大波段的轉折周期可能來臨，尤其在價格走勢上已經有所體現，那麼選擇退場將是安全穩妥的做法。另外，相反理論在退場方面有時能夠提供有益的幫助，但它不能去指導進場，因為測量「精度」太差，其判斷仍限於主觀感覺。

⑷潛在基本面的改變。當主導趨勢的基本因素開始出現不利的改變，或是潛藏的反向因素有壯大的趨向；也許此時的市場表現並未出現不利局面，甚至是狀況良好；但是投資者應當撤離市場。有一個隱含的事實值得注意：累計盈利每向前推進一步，那麼距離潛在的虧損也就近了一步。提早出場所放棄的是不確定條件下的機會，也可能是災難；但最重要的是贏得了資金與時間。

找到通往成功的「窄門」

本文意在建立系統的期貨投資安全機制，防止我們迷失於五彩繽紛的世界。它的作用應當是我們思想的明燈、行動的指南。

記得哲學家康德曾說：「自由不是想做什麼就做什麼，而是不想做什麼就能不做什麼。」風險控制意味着約束，並使之成為投資生活的一個部分，一個自然的習慣。

財富之路是一條隱匿的道路，正如《聖經》中的一段話：「通向滅亡的門是寬敞的，路是寬闊的，所以走上這條路的人最多。但你們要從窄門進去。因為通往永生的門是窄小的，路是狹隘的，找到他的人很少。」

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的准確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。