千億美元「大逃亡」 不求盈利只求安全資產當其避風港

據金十數據報道稱，過去一個月，隨着標普500指數持續窄幅震盪，投資者不斷將投入股票的資金取出轉化成現金持有。根據資金流向監測機構EPFR最新的周度數據顯示，本周全球股票資金凈流出為39億美元（包括62億美元共同基金的流出以及23億美元ETF的資金流入），這已是過去6周里第5周全球股市資金呈現出逃現象。

值得注意的是，歐洲股票迄今已經遭遇了創紀錄的連續37周資金外流的記錄，今年以來流出的資金已將近1000億美元。美國亦一直承受着相對壓力，在過去7周有6周呈現資金外流。而且今年迄今，在全球范圍內，已有高達1460億美元的資金逃離股票基金，2250億美元從共同基金中流出，而790億美元流入ETF則抵消了部分資金流出。

隨着全球資金離開股市進入債券市場，投資者可以看到不僅僅在最近一周有27億美元的資金流入債市，在過去16周有15周資金呈流入現象。美銀美林認為：

「這樣的資金流向表明，投資者預期，在全球財政支出上升支撐下，發達市場的通脹狀況有望開始小幅上升。」

美銀美林指出，整體而言，全球投資者信心既沒有很悲觀也沒有特別樂觀，從資金流向來看，投資者仍偏好債券和新興市場。

事實上，在18至20世紀的大多數時間里，當股市下跌的時候，債券收益率就會上漲，即債券收益率與股票收益率是呈正相關關系的。不過近日，英國央行金融分析師MattRobertsSklar表示，從2005年開始，債券和股票的回報率一直呈負相關，即債券成為對沖風險的工具。在此之前，最後一次這種長時間相關性接近零是在第十九世紀末的全球經濟衰退時期。

MattRobertsSklar認為，股票與債券關聯度的變化反映出投資者對通脹已經不再那麼擔心，因為隨着需求型沖擊變得比供給型沖擊更加普遍，央行推出了可信的通脹目標，這幫助錨定了通脹預期，並降低了出現高通脹風險的可能性。對投資者而言，他們也可以更加重視全球經濟基本面的糟糕程度。

而債券收益率的下降，主要由於投資者越發重視政府債券的安全性，而並非期望收益率給其帶來豐厚的利潤收入。特別是08年金融危機以來，隨着風險情緒的惡化，世界范圍內總是間歇性發生「向安全資產逃亡」的情況。而如今，全球亦正在上演這一幕「大逃亡」，不僅美國，中國十年期國債收益率也在今日跌至2006年以來最低水平。