湘財證券：增量資金有望逐步入市

國慶假期多地出台樓市限購限貸政策，本次調控政策主要集中在一二線城市，限購目的在於將資金向三四線城市趕，從而實現三四線樓市去庫存的政策目標。而在三四線城市庫存高企的情況下，一二線城市的限購政策在短期內不會放開。這輪樓市調控將在中期階段對股市形成資金面的利好。

但從經濟基本面看，9月的進出口數據不容樂觀。以美元計價，中國9月出口金額1845億美元，同比下降10%，大幅低於預期的-3.3%。9月進口金額1425億美元，同比下降1.9%，也低於預期的增長0.6%。出口的大幅衰退反應除全球市場需求疲弱的背景，在消費能力被按揭貸款大幅透支的情況下，當前穩經濟的手段只剩下政府主導的基建投資。另一方面，上市公司大量投資房地產市場的現象也反應出實體企業經營的困難。整體來看，當前經濟基本面並不支持股市走出大幅度向上的行情。

匯率方面，在國慶假期結束後，人民幣連續貶值，中間價已跌破6.73。貶值預期的穩步釋放，是未來匯市的主題。匯率貶值預期下的資本外流壓力仍是短期內影響股市風險偏好的重要因素，對匯率的變動要保持高度關注。11月初的美國大選與12月份的美聯儲議息會議將是影響匯率短期貶值速度的重要因素。

技術上看，上證指數短期內仍受上方3100點區域年線的壓制，在進入三角形收斂走勢的尾端後，隨着波動性的回升，目前已進入選擇方向的時間窗口。上周反轉策略超越動量策略，且均超越指數。預計本周上證指數波動區間3015-3100點。