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期貨

多因素強勢助力金價 市場看多後市

鉅亨網新聞中心 2016-10-17 09:01


本文來源:期貨日報

10月初,金價大跌使得不少投資者開始看淡後市,甚至認為黃金將重歸2011年開啟的這波大熊市。但筆者認為,這波回調是在兌現美聯儲12月加息的預期,也為後市提供良好的買入機會。主要基於美元指數上行空間有限,四季度全球不確定事件較多,以及人民幣貶值壓力等因素,這些都將為金價提供支撐。建議投資者於1200—1250美元/盎司區間買入COMEX黃金,260—270元/克區間逢低買入滬金1612合約。

美元上方壓力重重

隨着美聯儲公布9月會議紀要,疊加美聯儲官方預期引導,促使市場對12月加息形成一致性預期,直接推動近期美元指數上漲至98附近。


但筆者卻認為,本輪美元指數難以突破去年的高點100.5。主要原因如下:首先,今年美國經濟復蘇較去年有所減弱,一二季度GDP同比增速均值為1.43%,低於去年12月加息前2.84%的增速。另外,去年加息前半年非農就業人數月均增加21.5萬人,今年4—9月均值卻只有17.5萬人。

其次,美國與歐日貨幣政策差異邊際縮窄。與去年不同,今年歐日央行貨幣寬松空間十分有限,歐央行10月初更是傳言開始討論縮減QE。美歐、美日貨幣政策差異邊際縮窄也限制本輪美元指數漲幅。

最後,目前美國GDP在全球的比重為24%,遠低於1985年的34%和2001年的31%的高點,所以這輪美元指數將難以超於2001年120的高點,我們判斷這輪美元指數高點在100—110之間。

考慮到黃金美元指數中長期保持良好的負相關,我們測算在最壞的情況下,美元指數上漲至100,黃金也很難擊破1200美元/盎司整數關口。若真如市場所預期12月美聯儲加息,那麼「買預期、賣事實」行情將重啟,美元指數高位回落將支撐黃金觸底反彈。

風險事件頻發

近年來「黑天鵝」事件頻頻發生,黃金作為傳統的避險資產受到全球投資者的青睞。目前來看,四季度全球風險依舊不容樂觀。首先,美國大選影響全球投資者神經,任何一次民意調查結果都可能會引起市場的大幅波動;其次,歐洲近幾年一直不平靜,預計四季度難言樂觀;最後就是黃金作為規避風險和人民幣貶值的功能凸顯。

市場看多後市

目前,全球最大的黃金ETF——SPDR持倉達到960噸,較去年12月最低點大幅流入330噸,同比增長40%,徹底扭轉了2013年以來ETF凈流出的局面。另外,10月初的金價下跌並沒有導致SPDR凈流出,相反還呈現凈流入,更加表明全球投資者依舊看好黃金未來表現。同時,CFTC黃金基金凈多頭持倉在6月創出新高,目前仍在歷史高位,顯示出全球機構投資者看多黃金走勢。

綜上所述,不管從美元指數進一步上行空間,還是外圍經濟環境以及短期投資者情緒來看,都不支持黃金進一步回調。全球復蘇疲軟,低利率和負利率將持續為金價中期走強提供支撐。(作者單位:信達期貨)

【作者:和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】

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