瑞普生物：戴維斯雙擊進行時 增持評級

事件今日，瑞普生物(300119,股吧)發布公告，預計2016年前三季度歸屬上市公司凈利潤在9610萬元-10410萬元，同比增長20%-30%，其中非經常損益約1400萬元，根據測算，扣非後同比增長約17%-29%（今年一、二季度歸母凈利潤同比變化為-7.19%/24.80%）。分季度來看，三季度歸屬於上市公司凈利潤為4690萬元-5015萬元，同比增長45%-55%，其中非經常損益約415萬元，根據測算，扣非後同比增長約44%-56%。

簡評養豬行業高景氣持續，重磅新品不斷上市。今年上半年以來豬肉價格維持高位運行，行業景氣度較高。公司方面，各類新型獸藥不斷上市，包括豬流行性腹瀉二聯活疫苗、豬傳染性胃腸炎、狂犬病滅活疫苗等。除此之外，華南生物所研制的禽流感病毒二價滅活疫苗（H5N2亞型，D7株+rD8株）正處於產品復核檢驗階段，作為國內唯一針對多分支的H5亞型禽流感二價滅活疫苗，該產品稀缺性顯著，上市後可全面用於家禽H5亞型禽流感的防控。預計以上新品將為公司帶來超過1.5億元/年的新增收入。

寵物醫院擴張步伐持續超出市場預期，年底有望達到120家。截止到今年6月底，瑞派寵物醫院已拓展至71家，覆蓋北京、東北、天津、華東、華南五大地區，並與多家醫院處於洽談、決策階段。公司預計年內將實現120家連鎖寵物醫院，考慮到至年底所剩時間僅2個多月，寵物醫院並購事宜必將進一步加快！國內寵物行業正處於快速發展階段，市場空間已突破500億元，寵物醫院作為核心環節必將大幅受益。今年以來公司兩次提高對瑞派寵物的持股比例，目前持股已達16.52%。考慮到瑞派寵物醫院實際控制人與上市公司大股東相同，其未來仍存在進一步注入上市公司的可能。盈利預測與評級預計公司2016/17/18年EPS分別為0.38/0.47/0.55元，對應目前股價其PE分別為54/44/38倍。維持公司「增持」評級，上調目標價至25.00元。

風險提示禽畜行業景氣度不達預期【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】