迪森股份：業績高增長可期 買入評級

事件迪森股份(300335,股吧)發布2016年三季度業績預告2016年前三季度，迪森股份實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為8299萬元至9576萬元，比上年同期增長30%至50%。其中第三季度實現盈利3964萬元至5241萬元，較2015年第三季度增長117%至187%。

簡評跨出生物質，打造全方位清潔能源綜合服務商迪森股份上市之初業務主要集中在生物質領域，目前公司定位升級為「清潔能源綜合服務商」，覆蓋了工業端、商業端（B端）及家庭消費終端（C端）等多個領域。今年前三季度，公司B端在工業部分新建項目陸續投入運營，存量項目收入及毛利水平保持穩定的同時，商業端新收購的成都新世紀(002280,股吧)7月份開始並表，增加1000萬元凈利潤；C端迪森家鍋的業務發展態勢也比較好，業績保持穩步增長。

在手訂單充足，快速增長可期公司前期與亞東石化簽署合同，在上海奉賢星火開發區投建生物質燃料鍋爐，采用BOO模式提供高壓蒸汽，其後又連續簽訂德州新地、綠源科技、撫州高新技術產業園等供熱供氣項目，並與湖北省武穴市簽署了《園區集中供熱項目投資協議書》，計劃總投資2.1億元。目前，公司在手訂單已將近16億元，為公司B端業務今後幾年的快速增長奠定基礎。

合伙人事業平台成形，推動業務向外拓展今年9月28日，公司曾發布公告，由迪森家鍋高管及核心成立的1號合伙人計劃以及迪森股份高管及核心成立的2號合伙人計劃總共買入658萬股公司股票，均價分別為16.64元/股和17.36元/股。除了內部合伙人，公司還致力於發展外部合伙人，通過打造事業合伙人平台，充分利用資源方的優勢，推動公司業務向外拓展，快速提高公司整體盈利水平。

維持買入評級，重點推薦考慮到公司有大量B端（工業及商業）在建項目將在下半年陸續投入運營，同時C端（家庭消費終端）業務受到結算周期及季節性影響，也將出現好轉，世紀新能源並表也會帶來業績增量，公司今年業績將較去年有較大增長。我們維持此前對公司的盈利預測，2016年至2018年凈利潤分別為1.29億元、1.79億元和2.08億元，EPS分別為0.36元、0.49元和0.58元，維持買入評級。

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