歐美政經事掀避險情緒 油價欲突破尚欠東風

西證香港期貨副總裁馮時裕撰文指出，歐佩克和俄羅斯上月的聚會意外地拋出凍產減產穩油價的共識，令本受質疑的油價再添活力，加上美國油庫存量接連下降，令兩三周時間油價從45美元水平發力上行，並挑戰6月高峰約51.7美元，強勁走勢好比8月的升浪，更引來投機資金大舉進場。這篇文章具有一定的借鑒意義。

按美國商品期貨交易委員會報告，上周期貨期權凈長倉便大增7萬余手，至約25.3萬手，高唱重返60美元之聲更飄然而至，誓要乘歐佩克和俄羅斯在10月全球能源會議和11月尾歐佩克常會的契機，令積弱的油巿逆轉態勢。

限產不成止賺走貨

可惜，油巿供需關系非一夕之寒，全球經濟受各大國政策扶持多年，央行大灑金錢更不計其數，至今僅見美國進展較佳，容讓聯儲局考慮和實施利率正常化。但上周公布的非農數據卻遜預期，即將公布的美企業績也被看淡，無以展示具說服力的趨勢帶動全球經濟前行，並刺激油耗上升。

國際能源署（IEA）更在剛發表的報告中預期，原油需求增長將進一步放緩。2017年日均增長僅120萬桶，供過於求局面將持續，加上歐佩克和俄羅斯現時日均產出正處高端的逾3300萬和1100萬桶，全球日均更達9720萬桶。如果歐佩克和俄國沒有於未來兩次會議取得協調，狠下心頭進行減產，凍產或輕量減產的成果對改善油巿的意義有限，隨時觸發巿場獲利盤出現，更無助消化處於高水平的美油庫存量。

試想以現時約5億桶的庫存，以近周降三數百萬桶的進度，要多久才能回調至近年均值約3.5億桶？而且隨着油價上行，美國產油設備的活躍度復甦，運作中的設備量已由上月中的414台增至上周的428台，可預示削弱歐佩克凍產減產的效率。油價回升之路相信荊棘滿途，以現時的進展，較難沖上60美元等目標。

歐美政經事掀避險情緒

最後，不得不提的是，全球政經將迎來數個不安的要素，先有近日炒得火熱的英國脫歐事件，致使兩大經濟體和匯巿風雲變幻；及至本月下旬，意大利公投也將上場，隨時觸發新一波脫歐的風潮。再加上11月美總統選舉和美聯儲12月加息期近，一眾避險和憧憬均可能推動美元趨強，使商品價格受壓，油價欲要再創高峰，除了自身努力，還要上述數項大事的成就，方有望修成正果。（文章來源：hkej）