九洲電氣：加速新能源進軍步伐 推薦評級

報告摘要：

深化新能源領域的產業布局。公司光伏、風電電站設計、施工和總包業務呈快速增長態勢，EPC/BT業務今年有望實現營收10億左右、利潤1億左右。公司已通過投資、並購風電光伏電廠，積極將業務延伸至新能源電站運營領域，並積極布局儲能、充電樁和智能電網等領域。

並購昊誠電氣，設備制造再升級。公司通過收購昊誠電氣，補充傳統電氣設備業務短板，加速拓展國家電網、南方電網市場，助力公司實現扭虧為盈。結合昊誠電氣的2016年和2017年的凈利潤分別不低於4,500萬元和5,100萬元的承諾，將大幅提升上市公司的盈利能力。

聯手中電投，開啟新能源資源整合序幕。公司控股股東與國資新能源巨頭國家電力投資集團旗下的中電投融和基金、中電投融和租賃於兩年內共同組建20億元的新能源產業基金，有助於加速整合具有優良回報率的新能源資產，有望完成三年內持有新能源電站裝機規模1GW以上，發電收益達到2億以上的戰略規劃。

股權激勵覆蓋面廣，解鎖條件提升動力。公司推出了限制性股票激勵計劃，業績考核指標為扣除非經常經性損益的凈利潤：2015年3000萬元、2016年1億、2017年2億元，有效地綁定股東、公司及員工利益，有望完成利潤目標。

公司盈利預測及投資評級:公司2016-2018年預計營收達17.2億元、24.3億元和29.3億元，歸母凈利潤分別為1.1億元、1.8億元和2.6億元，每股收益分別為0.33元、0.53元和0.76元，6個月目標價14元，首次覆蓋給予公司「推薦」評級。

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