美、日央行續分化！高盛強烈看空日元匯價

《efxnews》報導，美商高盛證券 (Goldman Sachs) 週四 (22 日) 發表研究報告表示，聯準會 (Fed) 九月份會議繼續維持利率不變，但是主席葉倫 (Janet Yellen) 已在會後記者會上，釋出強烈可能在近期升息的訊號。

高盛經濟學家對此認為，從葉倫的論調來看，如果美國就業市場持續向好，那麼 Fed 將在近期內對市場升息的機率就將大增，但是反觀日本央行 (BOJ) 卻仍是維持住每月 80 兆日元的寬鬆政策，兩國央行在貨幣政策上的「分歧」，估將會在未來拖累日元走貶。

Fed 如果重拾升息循環，那麼即代表了 Fed 將再度對市場實行緊縮，但是高盛認為，亞洲寬鬆大國日本卻仍在維持寬鬆政策，在貨幣政策分歧化的影響之下，兩國匯價在這一來一往之間，估美元將出現走強，而日元則會出現走軟。

日本央行雖然在九月份的利率決策會議上沒有選擇降息一途，但是貨幣刺激的框架卻是出現了大幅改變，日本央行將在未來鎖死日債十年期殖利率在 0%，並同時調整日本公債殖利率的短端利率和長端利率，使殖利率曲線趨於陡峭，並取消了持有債券的平均期限目標。(註：此前日本央行持有公債到期期限平均是 7 至 12 年，而目前這一目標已遭到 BOJ 取消。)

而過去多年以來，日本央行亦是採取該種作法，但日本央行本次宣告將控制日債十年期殖利率在 0% 之決定，這等同宣告央行欲將那隻「看不見的手」更加深入到日本債市之中，將在未來完全地「鎖死」日本債券價格，換言之日本央行將會在債市之中，無上限地對日債十年期進行買賣。

高盛宏觀市場分析師 Francesco Garzarelli 指出，日本央行將鎖定日債十年期殖利率在 0% 水平 (即目前水準) 之政策目標，某種程度上已大幅緩解投資人對於日債短缺的擔憂，高盛分析，這也說服了市場更相信日本央行未來寬鬆政策的可持續性，以及增加日本央行的公信力。

高盛表示，雖然在日本央行和 Fed 利率會議結束之後，日元出現快速走強，但估計這只是市場的短期反應，Francesco Garzarelli 預估，未來日元兌美元升值的情況將會大幅翻轉，估計未來日元將會在兩大央行分化的壓力之下回到貶值趨勢。

日元近一週以來共大幅升值了 1.20%，週四 (22 日) 美元兌日元匯價出現回貶 0.25% 以 1 美元兌 101 .04 日元作收。

高盛利率團隊並估計，至 2016 年底，美債十年期殖利率將會進一步升至 2%、日債十年期殖利率為 0.05%、德債十年期殖利率為 0.30%、英債十年期為 1.25%。