日元緊跟美國短債殖利率！日央行已喪失匯價的控制能力？

《彭博社》報導，雖然全球債市投資人皆已全神聚焦關注日本央行 (BOJ) 週三 (21 日) 的利率決策會議，但是東京外匯市場的外匯交易員，他們或許更為關注緊跟在 BOJ 利率決策會議之後的美國聯準會 (Fed) 利率會議。

此前日本央行為了提振日本通膨、壓抑日元漲勢，曾經在今年年初推行令市場為之震撼的「三維利率系統」，對日本銀行業存在日本央行內的超額準備金執行 0.1% 的負利率，也就是收取 0.1% 的利息費用。

但是隨後日本央行再無推出任何寬鬆手段，並且日本央行在七月份的利率決策會議之上，更是選擇了維持利率不變的決定，市場人士估計，在日本央行屢次選擇按兵不動的情形之下，日元兌美元匯價估將連續三季呈現上漲。

雖然市場此前傳出，日本央行可能將減少購買 25 年期以上的日本公債，以藉此拉升長天期公債的長端利率，擴大日債市場的長、短天期利差，但一些外匯市場分析師表示，無論日本央行是縮手購債範圍，或是再度調降負利率水平，恐怕對遠遠不如 Fed 升息與否對日元匯價的影響。

據《彭博社》數據顯示，統計過去兩年多來資料，日元與美國短期公債殖利率的連動關係，還遠比與日本短期公債殖利率的連動關係來得更高，顯示比起日本央行的決策而言，日元波動還更容易受到 Fed 決策影響。

三井住友銀行 (umitomo Mitsui Banking Corporation) 分析師 Shinsuke Sato 表示：「雖然日本央行持續對市場傳遞出，想要讓日債殖利率曲線斜率變陡的意圖，但是其實最終關鍵恐怕還是在 Fed 手上。」

Shinsuke Sato 進一步說道：「假設 Fed 繼續維持一年一次的升息速度，那麼即使日本央行讓日債殖利率曲線變得更為陡峭、或是再度擴大負利率水平，恐怕都無法讓日元重回貶值趨勢。」