敬松周評：美聯儲加息預期左右​市場

和訊特約

從今年6月開始，受到美聯儲何時加息尚存變數，英國退歐導致全球經濟不明朗、歐洲央行、英國央行、日本央行等主要國家的央行均采取了更加寬松的貨幣政策以對實體經濟提供支撐的影響，整體市場的混亂局面加劇。周內，英國央行采取了按兵不動但是暗示未來進一步寬松的貨幣政策舉措。周五，美國公布的通脹數據好於2.2%的預期，2.3%的公布值使美聯儲在下周升息的預期重新升溫。美國經濟以及貨幣政策還受到美國大選這一不確定性的影響，上周民主黨候選人希拉里的身體狀況惡化使美國大選的不確定性進一步增加，這也使近期市場的動盪加劇。下周，除了美聯儲利率決議之外，日本央行的貨幣政策決議也備受關注。周內，歐元區和英國差於預期的通脹以及就業市場數據則對歐洲貨幣形成進一步的打壓。隨着石油輸出國組織（OPEC）會議的臨近，原油市場供求失衡的矛盾也有加劇的跡象，這也使國際油價承壓。

美聯儲9月升息概率到底有多大？

美國周內公布的通脹指標錄的2.3%好於市場2.2%的預期，明顯好於美聯儲所設定的2%的目標。不過，周內公布的其它指標卻不見明顯好轉，繼前兩周的非農就業數據疲軟、制造業和非制造業采購經理人指數都出現了明顯下滑之後，本周的零售銷售意外下滑了0.3個百分點，這也是該數據在今年5月以來的最差表現，生產者物價指數（PPI）與上月持平而差於0.1%的市場預期，密歇根大學消費景氣指數更是意外下落至89.8。除了通脹之外，月內美國的數據幾乎沒有什麼亮點。對於升息預期，美聯儲官員們也有明顯分歧，同時近期的鴿派陣營也有所擴大。同時，距離美國總統大選選舉結果不足兩個月的時間，美國民主黨候選人希拉里的健康狀況不樂觀，共和黨候選人特朗普的「特立」言行更使市場陷入了恐慌的境地，這一系列因素使美聯儲在下周的會議上以按兵不動為主，美聯儲主席耶倫對於未來貨幣政策的態度將會對美元走勢形成進一步的影響。

安倍故伎重演，日本央行下周意欲何為？

在日本現任首相安倍晉三上台之前，日本政壇政權更迭頻繁，安倍晉三上台之後采取了先發制人的手段，在2014年11月18日宣布解散眾議院提前舉行大選，從而使自己得以留任。當前安倍意圖在明年1月重新解散下院，在明年2月底再次舉行大選。不過，安倍上台之後推出的一系列刺激經濟以及加速日元貶值的政策並沒有加速日元的貶值，受到日元持續升值壓力的影響，下周日本央行仍有可能按兵不動，同時采取進一步的口頭干預措施。

供需矛盾制約國際油價

在俄羅斯和沙特倡導的主要產油國非正式會議前夕，沙特率先宣布逐步凍結石油產量。不過，美國西部意外發現大量油氣資源，使沙特的凍產協定的效果打了折扣，同時近期國際油價的回暖使美國很多企業也重新加大了頁岩油開發的投入，也對國際油價形成了打壓。在主要產油國非正式會議前後國際油價的動盪局面持續。

下周整體市況分析

下周的市場主要受到了美聯儲以及日本央行利率決議的影響，預計在美聯儲的利率決議公布前後整體市場的混亂局面將會持續。最近幾個月以來由於日本央行的「不作為」一直對日元走勢形成打壓，隨着日元調整時間的進一步延長，接下來日元的調整區間也面臨突破。

從美元指數的中期走勢來看，美元指數回調到5月3日以來的上行趨勢線附近獲支撐企穩回升，雖然美元指數企穩爆發了一定的向上動能，受到整體市場運行過程中的反復性強、延續性差的運行特征的影響，美元指數的中期動盪局面持續。因此，雖然美元指數下周周初仍有進一步的向上需求，但是受到整體市場連續動盪的影響，美元指數的周內上行空間有限。下周美元指數主要以先揚後抑節奏運行。

美元指數周初仍有向上需求，對應於非美貨幣以及黃金和原油承壓。從歐元/美元的中期走勢來看，歐元/美元對均系統形成反復穿越，客觀方向橫盤。雖然歐元當前下落動能明顯占優勢，預計下周周初仍有進一步的下落壓力，受到近期整體市場動盪局勢的影響，進一步下落的幅度受限。與歐元的區間內下落格局類似，英鎊也在周五爆發了強勁的下落動能，隨着英鎊進一步向下面臨7月6日以來的調整區間下沿的支撐，一旦突破英鎊中期的跌勢進一步展開。英鎊在下周的運行過程中需要重點關注在中期調整區間下沿1.2940附近運行的力度和幅度，如果一直圍繞下落的低點緩慢調整，英鎊突破區間下沿，進一步下落的概率加大；如果在區間下沿獲支撐爆發了強勁的反向動能，英鎊接下來仍以低位區間調整為主。與歐元和瑞郎的調整格局類似，瑞郎也延續了中期的動盪節奏。美元/瑞郎主要運行在5月3日以來的橫盤震盪區間的中間位置，未來很長時間內的動盪局面延續。下周歐洲貨幣在運行過程中重點關注英鎊的中期走勢，一旦突破大型調整區間，未來的下落局面進一步展開。

三個歐洲貨幣歐元、瑞郎和英鎊保持了中期的區間運行節奏，商品貨幣澳元和加元也以區間內下落格局運行，這其中澳元經過周內的連續下落之後當前在0.7435低點緩慢調整，隨着調整時間的延長，下周周初澳元仍有進一步下落壓力。美元/加元中期則以區間內向上格局運行，隨着近期的進一步反彈面臨1.3320附近的阻力作用，美元/加元中期的區間格局延續。

美元指數周內延續了相對的強勢，黃金則出現了進一步的下落，黃金在進一步下落過程中關注7月6日以來的調整區間下沿1290-1300附近的支撐作用，預計黃金回調獲支撐將會重新啟動漲勢。

原油最近的走勢也是一波三折，當前原油主要運行在41.00-52.40波動區間的中間位置，下周原油在運行過程中的反復也會進一步加劇。

總之，下周周初受到美聯儲升息預期的影響，美元指數將會延續相對的強勢，不過受到升息預期不明朗以及美國大選等不確定性的影響，美元指數的漲勢受限。預計，美元指數上行遇阻延續中期的區間調整局面，非美貨幣以及黃金和原油下行獲支撐的動盪局面也會持續。