美媒看中國債券市場：監管碎片化 透明度不夠

美媒稱，中國政府長期以來一直希望建立一個更強健的債券市場。中國今年開放國內債券市場將有助實現這一目標，但如果中國希望打造一個可與發達經濟體比肩的成熟市場，官員們必須解決一些更深層的問題。

據美國《華爾街日報》網站9月5日報道，這些問題包括監管碎片化、缺乏透明度，以及缺少應對風險的經驗和基礎設施。

報道稱，難以取得進展的一個原因是，依據債券類型和交易場所的不同，中國債券市場由多個部門共同監管。

中國央行負責監管銀行間債券市場，該市場的債券在國內所有債券中的占比超過90%，主要由中資銀行進行交易。中國重要經濟規劃部門國家發展和改革委員會（簡稱：發改委）負責審批國有企業發債。

與此同時，中國證券監督管理委員會（簡稱：證監會）負責監管交易所債券市場，該市場的債券（包含上市公司發行的債券）在國內所有債券中的占比為4%，主要由散戶投資者進行交易。

報道稱，而在美國，證券交易委員會（簡稱SEC）是美國股市和公司債市場的唯一監管部門，而財政部公債局則負責監管美國國債。

分析師稱，中國的債券市場在信息披露方面標准較低，原因主要是中國的公司債市場處於初級階段。楊鐵成是總部位於倫敦的高緯紳律師事務所中國金融監管團隊負責人，他認為中國債券市場的披露要求非常寬泛，不夠具體，另外對披露要求的執行也不夠嚴格。

上述三個債券監管機構之間的競爭有時也會激發創新，讓市場成為企業更有效的融資渠道。

投資者認為，中國的債券市場仍然需要進一步加強風險管控流程。

報道稱，在今年境內債券違約事件增加之前，中國投資者一直認定政府會自動為債券提供擔保，尤其是對國家經濟增長至關重要的行業。

楊鐵成認為，過去即便是召開債券持有人會議，有些投資者也不出席，或沒有任何反饋，因為這些投資者認定總會有人償付債務，違約不過是技術層面的事件。

經濟學家認為，中國的債券市場要發展到能夠合理定價風險的程度尚需時日。在成熟的市場中，投資者會按照債券的風險水平，要求最初發行債券的機構給予更高回報並提供擔保。