FED應降息？LMCI、GDI顯示美國經濟正瀕臨衰退

MoneyDJ 新聞 2016-09-14  記者 賴宏昌 報導

鷹派說，美國初次申請失業救濟金人數停留在近 40 年來低檔、失業率 (4.9%) 略高於中性水準(4.8%)，過去 3 個月以來非農業就業新增人數平均每個月達 23.2 萬，完全就業目標在望。但，真的是如此嗎？

聯準會 (FED)9 月 6 日公布，2016 年 8 月美國勞動市場狀況指數(Labor Market Conditions Index；LMCI) 報 - 0.7、創 5 月以來新低，8 個月以來第 7 度呈現負值。2016 年 1-8 月 LMCI 平均值為 - 1.5、創 2009 年 (-19.9) 以來最低迷的同期成績。美國經濟於 2007 年 12 月步入衰退，當年 1-8 月 LMCI 平均值為 0.1。從這個角度來看，今年迄今美國勞動市場狀況比 2007 年步入衰退前還要糟糕。

fxstreet.com 13 日報導，德意志銀行指出，近 40 年來 LMCI 年度變化僅有 8 次 (包括最近這一次) 轉負，在前 7 次當中有 5 次美國經濟都呈現衰退。

供應管理協會 (ISM)6 日公佈，2016 年 8 月非製造業 PMI 自 7 月的 55.5 大跌 4.1 點至 51.4、創 2010 年 2 月以來最低紀錄。蘇格蘭皇家銀行(RBS) 指出，ISM 美國非製造業 PMI 始於 1997 年年中，前兩次 (不包括 9 月 6 日公布的 51.4) 跌破 52.0，美國經濟隨後都陷入衰退。

華盛頓郵報記者 Matt O`Brien 6 月 8 日透過《Wonkblog》部落格發表專文指出，過去 25 年的歷史紀錄顯示，每當 LMCI 連續 5 個月 (或更久) 呈現負值，FED 接下來的動作都是降息、而非升息。今年 1-6 月 LMCI 分別為 - 1.0、-1.8、-2.6、-3.1、-3.7 以及 - 0.1。

聯準會 (FED) 經濟學家 Jeremy Nalewaik 2006 年曾發表報告指出，就預測經濟衰退的功力來說，計算生產商品和服務收入和利潤總額的國內總收入 (GDI) 贏過國內生產總值(GDP)。

美國 2016 年第 2 季 GDI 成長年率報 0.18%、創 2013 年第 1 季以來最差表現；2016 年上半年平均值為 0.5%、創 2009 年以來同期最差表現！

「債券天王 (King of Bonds)」Jeffrey Gundlach 曾在 3 月指出，1949 年以來每當美國失業率向上交叉 12 個月移動平均線時、通常象徵著經濟開始步入衰退。

筆者在分析美國最近兩次經濟衰退數據後發現，美國失業率與其 12 個月移動平均值兩者差距一旦由負轉正且正值持續擴大、隨後經濟皆陷入衰退。2016 年 8 月失業率持平於 4.9%、與 12 個月移動平均值的差距自 - 0.1 縮小至 0.0，為 2010 年 11 月以來最小的差距。

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