[恆泰期貨]LLDPE：貨源偏緊，線性後期仍偏強

LLDPE：貨源偏緊，線性後期仍偏強

摘要

1、新產能釋放緩慢，9月無新裝置投產，現存裝置檢修集中，整體開工率不高

2、石化企業和社會庫存處於低位，石化有上調價格的基礎。

3、近期到港船貨少，外盤價格堅挺，內外價差倒掛，進口放量壓力不大

4、原油底部確立，石腦油和乙烯價格表現較強，成本端支撐有效

操作策略

基於以上分析，認為後市線性仍有上漲空間，可以作為多頭配置，具體策略如下：

一、新產能釋放緩慢，裝置檢修仍集中

由於煤制烯烴工藝的發展，今年計劃投產聚烯烴裝置產能較大，但是年初至今真正投入生產的裝置限僅中煤蒙大30萬噸裝置投產，多數新裝置投產延後，九月份並沒有新裝置投產計劃，新增產能釋放比較緩慢。中天合創項目因技術原因延後至11月。

二、石化庫存和社會庫存均比較低

在裝置檢修的較集中的情況下，國內社會總庫存與石化企業庫存仍處於較低的位置，在此條件下，石化企業趁機上調出廠價，對市場構成成本支撐。

三、內外價差倒掛，進口放量壓力不大

線性內外價差多數時間處於內外倒掛的狀態，前期因美洲遠洋船貨到港，價差有所好轉，但隨着這部分貨源被消化，而外盤價格表現堅挺，內外價差再次進入倒掛，後期進口放量壓力不大。

四、成本端仍有支撐

原油方面，OPEC及俄羅斯方面頻繁發聲，表示願意達成凍產協議。雖然市場對此並不完全認同，但是從供需層面講，沙特、伊朗等產油國繼續增產空間有限，而需求端中國月均進口量保持在3000萬噸以上，仍然在大力抄底，印度的消費增速達到8%以上，總體來看原油供應過剩量在縮減。就算凍產會議再次破產，油價繼續暴跌甚至跌破40美元的概率不大。

石腦油和乙烯方面，由於原油堅挺，同樣表現強勢，雖然沙特180萬噸/年乙烯裝置投產，或對乙烯供應面增加壓力，而近期並沒有明顯放量，影響相對有限，LLDPE成本端支撐仍有效。

五、投資策略

基於以上分析，認為線性後期貨源仍然偏緊，價格仍將維持強勢，可以進行做多的操作策略。具體策略如下：

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