〈分析〉為何基本面差勁 美國卻股債齊揚？

美股對應壞經濟消息時，反應相當耐人尋味。

美股在上周五 (8日) 雖然遭逢黯淡失業報告空襲，卻依舊微幅走揚，周一它也微幅上揚。道瓊工業指數現在位於重要的心理關卡 11000 點之上。S&P 500 指數亦接近 1200 點水準，這是 5 月初以來就沒有見過的。

同時間，債券投資人亦歡欣雀躍。周一債券因哥倫布日而休市，不過債市於上周五走揚，壓低了 10 年期殖利率至  2.38%，甚至一度接近 52 周低點的 2.33%。

《CNNMoney》報導，股債皆漲，原因可能指向一件事：市場預期在疲弱的失業報告下，讓聯準會啟動新一輪的債券回購計畫將師出有名。

這看來似乎很有道理。投資人當然希望聯準會能夠採取積極作為，避免落入另一個衰退期。但是，股債在糟糕經濟消息中持續上揚的反常勢態，究竟能夠維持多久？

財富管理師 John Norris 表示：「復甦喊了這麼久，美國就業人口卻仍減少 9.5 萬人，實在是沒有慶祝的理由。就算是私人就業部門，也是由低薪工作如餐飲、旅遊、臨時工充數。」

有鑑於此，有些專家認為美股短期內將上揚，但很有可能在聯準會宣布債券回購規模後，動能便燃燒殆盡。

投顧經理 Paul Notte 表示：「我不確定這波漲勢會怎麼畫下句點，我維持謹慎看多。我們需要看到良好的經濟消息，以便走勢出現上攻轉捩點。市場對於聯準會將展開行動感到雀躍，等到將來人們才會憂慮舉措是否真的有效。」

市場策略師 David Joy 表示，從現在的情勢很難判讀股票走勢，但認為股票最近的漲勢基本上是出於期待聯準會有所作為。

Joy 指出：「這波漲勢其實相當有趣，它有良好的基本面支撐嗎？答案很明顯的是否定的。短期看起來還 OK，但我對長期情勢深感疑慮。」

Norris 補充：「投資人很沒有耐心，他們常覺得獲利率少是風險。並不是說人們喜歡現在的美股，不過錢在銀行連個子兒都生不出來看來也不是好事。」

那麼，為什麼債券也跟著漲？Norris 解釋，那不過是因為投資人認為，就連聯準會也將買進該標的的情況下，實在沒有將債券出售的理由。或許這也解釋了為什麼黃金持續創新高的原因。

就在最近，國際原油價格也爬到了近每桶 82 美元的高峰。

看來只要聯準會仍處於戰鬥模式，大宗物資的漲勢將持續。但對美元來說，這可能就不是好消息；單上月，美元貶幅達 8%。