安本資產管理：A股「脆弱」 散戶主導易受政策風險影響

左起：亞太固定收益投資主管Victor Rodriguez、安本資產管理中國及香港股票投資主管姚鴻耀、亞洲多元資產團隊高級投資經理John Livingstone  圖片來源：香港文匯報

大陸A股周一大跌令全球吃驚，即使翌日已回彈，但A股表現仍受關注。安本資產管理中國及香港股票投資主管姚鴻耀昨(22)日以「脆弱」形容A股市場，認為以散戶主導的A股容易受政策風險影響市場投資情緒，未來會否有相關暴跌風險，視乎券商的融資融券業務會否再出現違規。

姚鴻耀指出，大陸增長放緩屬好消息，反映中央銳意改革。他認為，大陸不能繼續倚賴投資主導經濟模式，重基本因素的投資者將會受惠，惟重新專注於盈利能力及消費者的過程需時。他補充，亞洲區估值仍相對便宜，當中印度更受到改革所支持，估計今年亞洲(日本除外)經濟增長為6%。

減息催谷經濟 成效未顯

姚鴻耀表示，大陸去年在減息前推出一系列支持經濟政策，但未見成效，經濟持續下行，若今年情況不變，將有再次減息的機會。他認為，上述情況與銀行體系有關，信貸未能達到有資金需求的企業，故倚賴社會融資。

對於環球表現，亞太固定收益投資主管Victor Rodriguez表示，美國退市風險已被其他憂慮取代，包括投資者擔心零利率政策反而暴露了過去多年所實行量寬政策的弱點。此外，鑑於歐洲再度陷入通縮、安倍經濟學未能支持日本恢復通脹，加上油價於半年內大幅下跌影響各地物價，預計資產市場未來肯定會愈趨波動。

然而，安本資產管理認為，由供應主導的能源成本下降將有助推動增長，如需求因此增加，應有助支撐全球未穩的復甦步伐，而非拖慢增長。從美國就業及汽車銷量好轉的數據顯示，意味美元將維持強勢，而在多國央行擴大量寬的情況下，美元升值將勢不可擋；相反，亞洲整體貨幣將受壓。