分析師看2025年A股市場：震盪走牛、成長股機會更大

2024 年 A 股市場經歷了多次震盪調整，最終在政策支持下迎來反彈。展望 2025 年，多位券商首席策略分析師認為，A 股市場可望擺脫底部，進入震盪走牛階段，成長股投資機會更大。

分析師認為，2024 年是 A 股市場的觸底與預期轉折之年。 市場經歷了長時間的調整，悲觀預期和微觀交易結構得到出清，股票估值出現廣泛折價。 9 月以來，在貨幣、財政和資本市場改革等政策的共同推動下，市場信心得到提振，A 股觸底回升。

中信證券秦培景預計，2025 年 A 股將迎來年度級別的上漲行情，核心城市房價企穩和社會融資增速回升將成為市場上行的發令槍。

國泰君安方奕認為，中國股市底部已經出現，「轉型牛」的條件正在形成。

中金公司李求索表示，2025 年投資人風險偏好有望整體好於 2024 年，結構性機會進一步增加。

中國銀河證券楊超稱，在政策支持和經濟結構調整的共同推動下，A 股市場可望實現階段性上漲，逐步進入「慢牛」階段。

興業證券張啟堯認為，2025 年市場大概率是震盪向上，底部逐步抬升、拾級而上。

分析師建議關注以下投資主線：

• 優良成長: 重點關注自主可控主線（半導體設備、材料、零件、信創），以及技術驅動的新興產業機遇（AI 終端、智慧汽車、商業航太）。 可以關注估值持續收縮、基本面預期可望迎來出清拐點的成長產業，或是受到政策支持和 AI 產業趨勢催化的領域，包括鋰電池、高階製造，半導體、消費性電子、軟體等。
• 內需消費: 需觀察政策落地後的效應，配置從必選消費（消費互聯網、乳製品、大眾餐飲）逐步拓展至可選消費（餐飲供應鏈、酒類、人力資源服務、酒店）。 關注擴內需作為穩增長的重要抓手。
• 併購重組: 聚焦產業整合與新質生產力發展（電子、醫療器材、汽車零件）。 重點關注央國企重組，關注 TMT、軍工、醫藥等為代表的硬科技方向，以及央國企主導的券商、鋼鐵、化工等潛在產業整合方向。

不過，分析師們對於 2025 年的市場風格預測有分歧。中國銀河證券楊超表示，市場風格可能趨於均衡，但成長股的機會仍然較大。

中金李求索認為，2025 年大盤風格或先有階段性表現，能否出現風格趨勢轉換的關鍵在於經濟企穩節奏。

天風證券吳開達指出，市場正處於「強預期，弱現實」的階段，主題行情佔優、高換手的科技方向活躍，同時壟斷紅利也有表現機會。

興業證券張啟堯預計，2025 年成長風格可望相對佔優，但隨著獲利主線逐漸浮現，高勝率、價值風格也有望逐步回歸。

分析師提醒，市場仍面臨一些風險因素，需要密切關注：

• 中美摩擦： 川普重新執政，可能加劇中美貿易摩擦，引發二次通膨，進而影響 A 股市場。 川普上台後，中美貿易戰或仍將有所擾動。
• 國內經濟復甦力度： 當前經濟情勢依然複雜，獲利成長面臨諸多挑戰。
• 聯準會貨幣政策： 聯準會降息節奏可能放緩，抑制全球資本市場風險偏好，進而影響 A 股市場。
• 地緣風險與國際市場不確定性： 全球貿易格局、科技競爭和區域衝突等因素，可能導致市場突然波動。