別被嚇傻！瑞銀：陸股牛市未死 部分轉往港股

(圖:AFP)

上海股市週一 (19 日) 大跌 7.7%，創 6 年來單日最大跌幅，拖累香港股市國企股指數 (H 股) 也重摔 5%。但《巴隆週刊》網站報導，有證據顯示中國股市多頭尚未死去，且可能轉入港股。

一般將上證綜指週一強勁跌勢，歸因於中國證監會週末對中信證券、海通證券、國泰君安等 3 家違反融資融券規定的大券商祭出懲罰。但中國證監會發言人鄧舸週一趕緊在官網上澄清，表示市場誤會證監會的政策，他們自去年 12 月中以來便對 45 家券商進行例行調查，投資人毋需以為這是北京打壓股市的行為。

瑞銀 (UBS) 策略師陸文杰及陳李週二 (20 日) 上午發布報告指出，如果只是限制融資融券不太可能會殺死陸股牛市。雖然融資融券是過去這段時間 A 股大漲的一大推手，自去年 11 月底以來為陸股注入了 3500 億元人民幣資金，但這並非漲勢全貌。

瑞銀分析師點出，未進行槓桿操作的散戶投資人，事實上自去年 12 月以來已大開券商帳戶。此外更重要的，瑞銀依舊預期中國人行將降息，因最新生產者物價指標 (PPI) 仍顯示中國持續處於通貨緊縮的道路上。

不過，由於陸股本身價格已不再便宜，因此瑞銀策略師暗示投資人轉往價格較低的港股。目前香港恆生指數 H 股本益比僅 9.1，較 5 年歷史平均低了 7%。