光環消失？ETF交易量創新低 散戶準備失血

美國最受歡迎的幾檔 ETF (指數型基金)，上個月交易量萎縮至數年來新低點，意味散戶投資人的交易成本恐增加。

ETF 主要追蹤一籃子證券的表現，例如股票或債券指數，近年來倍受投資人青睞。根據貝萊德 (BlackRock) 統計，去 (2011) 年底 ETF資產總額已達 1 兆美元。

ETF 關鍵吸引力之一便是流動性。在交易量高的情況下，投資人能夠便宜且輕鬆地進出各 ETF。但根據 FactSet 調查，交易最熱絡的 50 檔美國 ETF，上月單日交易量已降至 2007 年底以來新低，尤其當時市場規模比現在小得多。

《金融時報》指出，交易量低落，已造成部分較小 ETF 交易成本變貴，影響散戶投資人。例如在紐約證交所 Arca 電子盤交易的美國天然氣基金 ETF (US Natural Gas Fund)，上月平均每日交易佣金比例，已由過去 6 個月平均的 0.11% 躥升至 0.17%。

ETF 交易量下滑，一方面反映上個月市場震盪及連動減弱，導致以指數為準的投資策略吸引力下降。另方面摩根大通 (JPMorgan) 也指出，這似乎歸咎避險基金投資減少，這些大戶是 ETF 工具的主要使用者。

儘管交易量下滑，ETF 投資額仍維持強勁。據 Lipper 調查，美國股票 ETF 上月流入近 110 億美元資金，創歷年來 1 月最高紀錄。分析師指出，若交易量不反彈，將導致散戶不再受惠於法人維持 ETF 交易成本低落帶來的優惠。