匯豐：新興市場仍深具魅力 因通膨紓解 QE2後外資不退

匯豐 (HSBC) 近期再度發布看多新興市場報告，理由是全球經濟「不冷不熱」，而美國聯準會 (Fed) 二度量化寬鬆行動 (QE2) 即將結束，但美國公債殖利率將維持低落；加上油價及其他大宗商品價格下降，通貨膨脹憂慮預期紓解。這有利於新興市場短期投資，無論股市或固定收益市場皆有具吸引力的標的。

《富比士》周二 (31 日) 報導，匯豐交叉資產策略團隊在報告中指出，新興市場基本面強健，且充沛的流動性在 QE2 結束後，仍將維持在體系內。反觀已開發國家的經濟展望，若非疲軟便是惡化中。種種因素支持新興市場短期投資。

從近期全球資金流向反轉趨勢來看，這番理論似獲支持。近幾周來，已開發市場的資金，同時湧向新興市場的固定收益與股票基金。

相較於高盛 (Goldman Sachs) 先前轉為看多大宗商品，建議投資人再度投資石油及農產品；匯豐則預期，商品價格將降溫回穩，新興市場國家將加快貨幣緊縮速度，經濟也將浮現初步減速跡象。

這些因素，將使得市場憂慮由關心通貨膨脹壓力加速，轉為擔憂經濟展望走軟。這雖不利股市，但卻可為固定收益投資提供穩固基礎。匯豐並建議，投資新興市場的高收益外債，例如在阿根廷、委內瑞拉及烏克蘭等國。

僅管如此，匯豐也不同意外界認為，新興市場股價有泡沫化情況。分析師指出，已開發國家提供的超低融資利率，造成全球風險價格相當便宜。且新興市場的國內成長循環及持久的成長前景，預期超越全球成長循環，尤其從商品市場的角度來看。

匯豐分析師明確指出，巴西、中國、印尼、馬來西亞及土耳其的銀行、不動產開發及消費者產品類股，價格具吸引力，將受惠於通膨憂慮降溫，以及新興國家經濟較可能溫和走軟。