SEC絆腳、寬鬆無路用！英美銀根緊縮、短期利率狂飆

MoneyDJ新聞 2016-08-09  記者 陳苓 報導

全球央行拼命寬鬆貨幣，結果倫敦同業拆款利率(LIBOR)卻創下七年新高，美國短期借貸利率也大幅飆漲。外界認為，美國證交會(SEC)的新規定即將上路，是銀根緊縮的元兇，私人信貸市場資金創17年新低。

華爾街日報8日報導，美國麻州Quincy市長Thomas Koch想發行市政債籌款，卻發現短期利率跳增近60%。日本銀行想尋求短期資金，支援美國借貸業務，也發現貸款成本幾乎翻倍。美國證交會的新措施實施在即，投資人大逃亡，對美國地方政府和外國銀行籌資帶來龐大壓力。J.P. Morgan Chase資產管理部門主管John Tobin表示，4,000億美元資金逃離私人信貸市場，這勢必會有影響。

證交會新規10月14日上路，要求「主要貨幣基金」(Prime Money Funds)無須保證法人一定能拿回本金，而且發生金融危機時，基金也能暫停贖回。「主要貨幣基金」是貨幣基金(Money market funds、解釋參見)的一種，一般認為貨幣基金與銀行存款一樣安全，但是利率更高，是企業、退休基金、保險商存放現金的去處。貨幣基金通常投資短期公司債或市政債，能提供地方政府在等待稅收期間的過渡貸款(bridge loan)需求。

不過，2008年雷曼兄弟垮台之後，貨幣基金跌破淨值，投資人爭相贖回，政府被迫出手相救。證交會因而決定改變規定，避免動用納稅人的錢紓困。可是投資人不滿新規，從貨幣基金出走。美國投資公司協會(Investment Company Institute，ICI)數據顯示，七月底主要貨幣基金的資產跌破1兆美元，為17年來首見；三月中至今，主要貨幣基金的資產更縮水1/4以上。

英國金融時報7月27日報導，三個月LIBOR已從7月14日的0.67%穩定攀升至0.74%，創七年以來新高。自從英國決定脫歐、引發市場擔憂非美系銀行恐難籌措短期現金之後，LIBOR就開始逐步上升，而美國即將在10月14日改變貨幣市場基金的法令，更使情況惡化。

雖然LIBOR上升、經常被視為金融緊縮的預兆，但其他指標(例如銀行的信用違約交換利差)仍舊平緩，顯示這次的情況不同。

Business Insider報導，克萊Global Economics Weekly報告作者Christian Keller表示，貨幣寬鬆已經到達極限，6月初以來，央行壓低債券殖利率，使得殖利率曲線更為平坦，投資人為了追求利率，狂買新興市場債券，並擔心低利率將使銀行獲利縮水，銀行資產持續受壓。值得注意的是，銀行頻受打擊，意味持續貨幣寬鬆的報酬將遞減，甚至來到「轉折點」；也就是說，貨幣寬鬆不只沒有寬鬆效果，反倒使得銀行緊縮銀根，造成經濟萎縮。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。