【朱挺豪專欄】2015年10大投資驚奇

朱挺豪

上週針對個人研判今年的三個投資主軸做了說明，接著我再嘗試提出2015年十大投資驚奇。

時下許多投資機構或財經媒體，除了會為過去一年的投資市場做總結，並發表來年重要預測，另外也會提出預測的驚奇包，例如花旗（研究公司）列了2015年新興市場十大驚奇，美國知名理財網站Market Watch提出全球市場十大“灰天鵝”（http://goo.gl/3ixjap）。

對於投資行業專業工作者而言，最有名的十大驚奇預測，非前大摩投資策略首席Byron Wien莫屬（http://goo.gl/pqiUva）。Wien做年度十大驚奇預測已有三十年的歷史。Wien對於驚奇的定義為：一般投資人認為頂多只有三分之一發生機率，但他認為可能性超過百分之五十的重要事件。

以下我所認為2015的十項驚奇，沒有這麼嚴格的定義，而希望一旦發生時，投資人已經有心理準備及投資備案應對。這些驚奇包括了驚喜與驚恐，也就是好的事好到遠超過你我預期，以至少賺很多；壞事壞到我們無法想像，賠到不甘心停損。除了針對沒有人可以預測的黑天鵝事件，我們只有斟酌能力採取保險策略來保護，對於有那麼一絲發生跡象的驚奇，做最好的準備，最壞的打算來應對。

一、美元指數漲到110：歐洲央行看來非得突破萬難採取購買主權債的最後量化寬鬆殺手鐧，否則以現在的寬鬆政策力道不及美國的三成，要治好通膨與景氣低血壓，只好燒香拜佛了。日本方面，安倍對於扭轉日本經濟已經抱持豁出去的態度。同列景氣敗部組的歐洲與日本今年如果不勇於撒錢，景氣將跟美國漸行漸遠，不管哪種情境，都讓美元走高欲罷不能。

投資對應：美元資產還是要納入投資組合，包括美股、美債、美高收益債。匯率抗跌力不夠，財政又不夠強健的新興國家股票、新興市場債券，尤其當地貨幣計價組別、小心為宜。

二、油價跌到35元：2009年次貸風暴期間，油價煞車在40元。這次雖然沒有金融風暴，但石油供給面，及全球景氣面對油價的壓力不遑多讓，而且量化寬鬆三家缺一，又是最重要的美國，美元持續走強，因此油價可能破底才回升。

投資對應：能源相關基金、石油出口高依賴的國家仍不急著碰，石油進口高依賴度的國家可以確實改善入超及通膨者是考慮對象，像是日本、印度。

三、聯準會年底才升息：強勢美元等同降息，通膨不振加上美國長期短期利率過於靠近，年中聯準會告訴大家繼續”保持耐心”。到了年底，歐日也都見起色時，聯準會才終於升息，正式宣告美國利率循環恢復正常化。

投資應對：高收益債繼續持有。

四、美股再漲10％：美股沒有連漲八年的紀錄，天價的美股除了讓分析師一再提出警告，經濟指標也不再一面倒的優於預期，連多頭自己都睡不安穩，但是美國景氣還是一路安穩向上，結果是空頭認輸，下車的多頭又跳上車。

投資對應：採用回檔買進策略來面對美股，比較安心。

五、科技產業繼續爆發：繼個人電腦及網路，智慧手機及雲端普及到成為新的科技”基礎建設”，加上油價下跌紅利刺激民間對生活化科技產品與網路消費的意願，科技業與傳統產業得以更新經營模式與推出新穿戴裝置的殺手級產品。

投資對應：買進物聯網、雲端、穿戴裝置相關的科技基金。

六、日本景氣回升：日本產品受惠於2000年來第三波長期貶值而再度暢銷全球，安倍一貫的策略讓日本外銷企業勇於降低貨幣避險部位，日本人投資海外讓口袋麥可麥可，許久不見的未來幸福感再度降臨，日本人終於想開，個人敢花錢，企業願意加薪。

投資策略：日股加碼或續抱。

七、人民幣納入特別提款權，中國央行增持黃金：中國在2010年就希望人民幣納入國際貨幣基金會的特別提款權，經過五年的努力，終於獲得美國以外所有會員國同意，得以在2016年入列。同時作為國際強權國家中，外匯準備組成黃金持有比例最低的國家，中國人民銀行買入黃金，一方面幫俄羅斯換取美元流動，一方面還可以幫大媽解套。此外，金價回升，南非跟著水漲船高。

投資策略：持有中國股票基金，買進人民幣債券比重高的亞債基金，買進南非幣計價的高收益債券基金。

八、歐洲央行買主權債：希臘問題、俄羅斯問題等都讓歐洲央行既有的量化寬鬆政策如肉包子打狗。歐洲景氣看來連德國也可能失守，歐洲央行最終被迫執行購買主權債的美國版撒錢方案，對扭轉歐洲弱通膨做最後一搏。

投資策略：買進歐洲高收益債券基金。

九、東烏克蘭分離，俄羅斯解套：以俄羅斯目前的實力，要普丁在烏克蘭問題上讓步機會還是微乎其微，烏克蘭能撐多久是更急迫的挑戰，於是南斯拉夫模式重演，烏克蘭斷尾求生，考慮讓東烏克蘭投向俄羅斯懷抱，自己則向歐盟招手，普丁取得下台階，回收強硬外交政策，全力投入拯救俄羅斯經濟，外資再度湧入俄羅斯撿便宜。

投資應對：定期定額俄羅斯及東歐股票基金。

十、E-ISIS：口袋夠深的伊斯蘭國仍然不抵長期低油價的消耗戰，在金援糧盡彈絕前最後一搏，放棄”斬首視頻”威脅戰術，改採伊波拉病毒人肉炸彈及效法北韓駭客戰威脅戰術。

投資對應：買進保安概念股票基金、生技醫療基金。

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