接招Fed升息 專家：龐大外匯存底撐腰 中國沒在怕

專家認為，聯準會升息對中國影響較輕(圖：AFP)

在聯準會九年來可能首度升息的當下，專家認為近期經濟飽受利空紛擾的中國，卻是當前最有能力平穩度過升息的經濟體。

當前中國經濟正臨 90 年代以來最緩步增長，股市自 6 月高點迄今跌幅達 42%，市值蒸發 5 兆美元。儘管 8 月外匯存底因人行干預匯市單月大減逾 900 億美元，但整體外匯存底仍高達 3.56 兆美元，遠超乎其他經濟體。而上月人行進場干預動作，更顯現中國當局以外匯儲備捍衛人民幣匯率的決心。

瑞穗証券亞洲首席經濟學家沈建光接受《彭博》訪問時指出，聯準會升息對中國經濟不會產生很大影響，對中國來說，國內經濟才是關鍵所在。彭博情報分析也顯示，中國較能抵禦美國升息所帶來的影響，彭博經濟學家陳世淵表示，高外匯存底、低外債與低外資持有公共債務，皆有利於經濟體緩衝外部衝擊。

就算聯準會本周四確定出手升息，人行早已準備好應對接下來的情勢，以下四點為升息後中國經濟與金融市場可能影響：

人民幣：人行在 8 月 12 日二度調降人民幣中間價後，已在聲明中指出人行已考慮到人民幣匯率任何負面影響，這些因素不會讓人民幣急速貶值。而彭博針對分析師最新調查，預估今年全年人民幣兌美元會貶到 6.5，今 (16) 日人民幣開出的中間價報 6.3712。

債務：去年 11 月至今人行已五度降息，並放寬人民幣債券境內發行規則，這代表中國企業正逐步減輕對美元融資的依賴。由於企業為中國最大的美元債券發行者，此舉有助緩衝聯準會升息對國內企業造成的潛在影響。

股市：中國股市對外國投資人開放有限，主要波動來自於國內散戶，這也讓 A 股對聯準會政策變動相對較為免疫。

抵抗危機能力：過去聯準會升息多次導致開發中國家危機，例如 1997 年的亞洲金融危機和 2004 年墨西哥金融危機。由於中國股市與政府債券的外資持有部位較低，就算屆時外資撤出，也不會對中國造成太大傷害。