貨幣大戰作者：Fed淪落到怕通縮 QE退場可能性低

美國聯準會 (Fed) 目前採取的刺激經濟貨幣政策，卻讓通貨膨漲率如此低落到接近恐慌水準。究竟出了什麼問題？

《富比士》周一 (22 日) 報導，《紐約時報》排名暢銷書《下一波全球貨幣大戰 (Currency Wars)》作者瑞卡茲 (James Rickards) 指出，Fed 原本編寫的理想劇本大概是：通膨會比現在高一點，大概是 3%-4% 左右；而美國經濟成長率或許會達 5%，這樣的水準其實相當高。這樣就可以拉低美國政府負債相較於國內生產毛額 (GDP) 的比例，以免看起來像希臘。

而這些措施的結果，也會造成美元更便宜，有助美國出口，同時讓 Fed 達到想要的通膨率。「這時就會出現實質負利率，意味通膨率要比名目利率高。例如通膨達 3.5%，名目利率為 2.5%，則實質利率便為 –1%。」

然而，上述這一切卻都沒有發生。不但通膨不見蹤影，Fed 甚至正論及通貨緊縮；美元不但沒貶值，反而漲更兇；利率也上升了，但少了通貨膨漲，實際利率同樣不會是負。

瑞卡茲認為，Fed 的問題在於嚴重錯估了美國經濟體質，主席伯南克 (Bernanke) 以為美國經濟比實際上要好太多。他說，過去 4 年 Fed 的經濟預測「每一次都錯誤，且錯得離譜」，這次也不值得相信，因此他預料 Fed 將不會退出量化寬鬆 (QE)。

而到了 9 月，伯南克將成為跛腳鴨，因為他明年初即將任期屆滿，1 月份的 Fed 理事會將是他任內最後一次。因使瑞卡茲認為，伯南克在卸任前這段期間採取任何重大行動的可能性相當低。

不過，若伯南克出乎瑞卡茲意料，在 9 月開始退出 QE，則他預料此舉將震驚市場，金價及股市都將受衝擊走跌。