資金輪動
美股雷達
AI 晶片霸主輝達正經歷 AI 熱潮啟動以來最劇烈的估值重新定價，股價自 5 月 14 日觸及歷史高點後急轉直下，累計下跌約 16%，兩個月內市值蒸發逾 1 兆美元，令當前股價對應未來 12 個月預期本益比 (Forward P/E) 回落至約 18 倍，創 2019 年初以來新低，不僅低於標普 500 整體逾 20 倍的前瞻本益比，也遠低於那斯達克 100 指數近 23 倍估值，甚至比大盤一半成分股如好時食品、Dominion Energy 更「便宜」。
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由美股首席策略師 Michael Wilson 領銜的摩根士丹利 (下稱大摩) 研究團隊周一 (6 日) 發布最新研報指出，今年大漲的美國半導體族群上漲動能正在減弱，資金已開始向漲勢落後的超大型雲端服務供應商及其他類股輪動，建議投資者留意估值分化難以持續的風險。
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那斯達克綜合指 (IXIC) 上周連跌五個交易日，創下今年以來最長連跌紀錄，累計跌幅達 4.6%。該科技權值指數的跌幅是同期標普 500 指數的兩倍以上，這反映了兩件事：市場對 AI 題材轉趨謹慎，同時資金正從科技股流向對景氣循環更敏感的產業，市場正出現明顯的「擴散效應」。
美股雷達
美股市場週五 (27 日) 資金輪動跡象顯著，軟體類股表現力壓晶片族群。iShares 擴大科技軟體類股 ETF (IGM-US) 表現優於 VanEck 半導體 (SMH-US) ，顯示華爾街資金持續減碼先前漲幅過高的熱門 AI 概念股。科技股週五持續承壓，延續近期疲態，半導體類股普遍下挫；不過，軟體股卻在標普 500 指數中強勢領漲，其中 ServiceNow(NOW-US) 、Workday(WDAY-US) 與 Applovin(APP-US) 均躋身表現最佳的成分股之列。
國際政經
全球實體黃金 ETF 市場在經歷 4 月的短暫反彈後迅速降溫。根據世界黃金協會發布的最新報告顯示，今年 5 月全球黃金 ETF 淨流出 20 億美元，明顯逆轉了前期的資金流入趨勢。受此拖累，全球黃金 ETF 總資產管理規模較上月下滑 2% 至 6,040 億美元，整體持股量也微幅回落 0.4% 至 4,121 噸。
美股雷達
通訊刊物「熊市陷阱報告」（the Bear Traps Report）、曾在雷曼兄弟擔任交易員的麥克唐納（Larry McDonald）表示，湧向科技股的投資人，應該開始把資金轉向鈾等核能資產。麥克唐納指出，那斯達克 100 指數總市值飆升，正為市場的「重大（類股）輪動」創造條件。
美股雷達
軟體股歷經人工智慧 (AI) 熱潮引發的拋售潮後，近期強勢反彈，重新獲得市場青睞。追蹤美國軟體產業的 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV-US)本周一大漲約 6%，今年來報酬率首度由負轉正，顯示投資人對軟體產業前景的信心正在回升。