大宗商品

12-17美股雷達

根據美國銀行全球研究 12 月對管理著 4200 億美元資產的 171 位參與者的調查，投資者本月對美國股票的配置創歷史新高，而歐洲股票、大宗商品和現金的配置則相應減少。美銀認為，這一轉變是基於以下幾個因素：對美國經濟增長的樂觀情緒、押注川普擔任總統的第二任期將帶來減稅和放鬆管制，以及聯準會迫在眉睫的降息。

11-19期貨

川普獲勝後，在競選期間提出的關稅政策引發市場對美國通膨再度抬頭的擔憂，策略師認為，現在是購買大宗商品作為理想的通膨避險工具的時候了。Invesco 大宗商品策略師 Kathy Kriskey 表示：「大宗商品是對抗通膨的避險工具，也是多元化工具。

11-18黃金

高盛集團表示，考慮到央行買盤和美國明年降息前景，黃金料將漲至紀錄高位。高盛將黃金列入 2025 年首選大宗商品交易之列，並稱金價可能在川普總統任期內進一步走升。Daan Struyven 等分析師在一份報告中表示，「去買黃金」，並重申，到 2025 年 12 月目標為每盎司 3000 美元。

11-07美股雷達

隨著美國第 60 屆大選塵埃落定，全球市場對川普這位前總統捲土重來迅速做出反應。考量到川普在競選時的言論跟立場，華爾街認為美元和股市有望成為贏家，但恐對美債、新興市場和部分大宗商品市場造成壓力。《第一財經》報導，受川普勝選刺激，美元指數周三 (6 日) 盤中大漲近 2%，單日漲幅為近兩年最大且創三個月新高，非美元貨幣則都走貶，歐元、日元、瑞郎貶逾 1.4%，因機構普遍認為，隨著川普重返白宮，美元將重新走強，因川普政策將帶來更高的通膨和經濟成長，這也意味著聯準會 (Fed) 必須保持高利率來防止經濟過熱。

11-06

隨著美元走強，石油、金屬和穀物等大宗商品周三 (6 日) 下跌，當前交易幾乎圍繞美國大選進行，據美媒推算，川普已贏得勝選所需的 270 張選舉人票，將重返白宮。石油和黃豆價格周三下跌約 1.5%，而銅價在亞洲交易中因美元上漲的壓力下跌超過 2%。

11-01黃金

主講人：丁月麗 瑞銀中國基礎材料行業研究主管Sharon Ding, Head of China Basic Materials, UBS大家早上好！我是（Sharon）丁月麗，瑞銀基礎材料的行業主管。我們團隊覆 蓋黃金、銅、鋁、鋰、鋼鐵、煤炭、水泥、建材，所以大部分的基礎材料我們 團隊都是覆蓋的。

10-21香港政經

香港財政司司長陳茂波在網誌撰文表示，構建國際黃金交易中心，推動建設大宗商品交易生態圈，是鞏固提升香港國際金融、航運和貿易中心地位的新切入點。他指要「搶貨品」、「搶貨主」，吸引大宗商品企業來港設總部。陳茂波表示，香港的黃金交易量持續增加，過去十年金銀業貿易場的九九金成交額穩步上升，複合年增長率超過 18%，今年首季較去年同期更增長約 20%。

09-27美股雷達

美銀 (BAC-US) 策略師 Michael Hartnett 領導的團隊周五 (27 日) 在一份報告中表示，中國大規模的刺激措施可能會推動投資人廣泛轉向美國以外的股市、新興市場和大宗商品。報告中寫道，只要中國政府宣布的措施將中國 10 年期公債殖利率的新下限保持在 2%，「不受歡迎的大宗商品——工業金屬、材料和國際股票」是「最佳的輪轉幅度」。

09-17美股雷達

全球防禦性產業基金受到投資者的追求，因為對美國經濟放緩的擔憂迫使他們尋找消費必需品和公用事業股票等資產，以能夠抵禦勞動市場和大宗商品的疲軟。根據 LSEG Lipper 的數據，過去兩周，消費性必需品和公用事業等防禦性產業基金分別吸引了 14.3 億美元和 10.6 億美元的資金流入。

09-09期貨

由於對中國需求成長以及對全球經濟成長擔憂加劇，鐵礦砂自 2022 年以來首次跌破每噸 90 美元。因中國未解決的鋼鐵危機，威脅到對原料的需求，鐵礦砂期貨今年已下跌三分之一以上。更糟的是，近幾周來基本金屬和原油價格也在下跌，投資者喪失對大宗商品的信心，價格更此存在更大的阻力。

09-09黃金

高盛年初以來一直看多大宗商品，但隨著全球復甦腳步不如預期，他們近期一再調整報告，如今只剩黃金成為這家投行的最愛。高盛分析師在一份研究報告中表示，投資者應該「買入黃金」，因為貴金屬的強勁上漲尚未結束。高盛指出，「我們首選的短期多頭是黃金。在聯準會即將降息和新興市場央行持續購買的額外支持下，它仍然是我們對沖地緣政治和金融風險的首選。

09-09原物料

由於全球最大買家中國需求持續下滑，鐵礦砂價格跌破每噸 90 美元的關卡，創下 22 個月新低。鐵礦砂期貨今年已重挫逾三分之一，光是上周單周就下跌近 10%，由於中國房地產市場持續低迷，鋼材需求走疲，讓虧損的鋼廠壓力沉重。不過，鋼材採購通常會在夏季之後回升，如果能出現這種情況，可望為鋼鐵製造商帶來喘息機會。

09-02大陸政經

據《彭博》報導，中國關鍵原料的庫存不斷增加，這表明經濟活動仍然疲弱，無法消除過剩，也㤦得從鋼鐵到黃豆的價格受到壓抑。報導指出，原料庫存的大增可能表明，一些交易員因疫情結束以來經濟表現不佳而陷入困境。其他人則可能低估了中國從舊經濟向新經濟轉型的力度。

08-02美股雷達

截至 7 月 31 日，全球投資人連續第 6 周仍是股票基金的淨買家，原因是預期聯準會最快將在 9 月降息，這可能會降低企業借貸成本。根據 LSEG 數據，投資人在前 7 天淨買進 115.5 億美元後，本周淨買進 51.9 億美元的全球股票基金。

07-24外匯

中國人民幣兌美元 (USDCNY) 今 (24) 日在亞洲匯市早盤走貶至 8 個多月來最低點，在 7.27 至 7.277 之間震盪，主要受到中國需求前景黯淡影響，但交易商表示，由於離岸融資條件依舊緊張，令投資人做空人民幣的成本高昂，使得人民幣貶幅有限。

06-24期貨

今 (2024) 年大宗商品市場欣欣向榮，從金屬、石油到農產品，行情十分火熱，也帶動投資熱潮。其中，微型或小型期貨商品成為小資族參與大宗商品投資的最佳起手式，只要幾萬元保證金，即可在有限資金之下，以多樣化策略分散投資風險，同時也增加資金運用彈性。

05-14農作

紐約可可期貨價格周一 (13 日) 出現有記錄以來，60 多年來最大單日跌幅，原因是預計主要生產地區的天氣轉為更加潮溼，導致市場波動加劇。紐約最活躍的可可期貨合約周一跌幅高達 19%，這是自 1960 年以來的最大單日跌幅，倫敦期貨跌幅則高達 18%。

04-22原物料

根據路透周一 (22 日) 報導，全球大宗商品交易巨擘托克集團 (Trafigura) 表示，電動車、電力基礎設施、人工智慧、自動化領域的活躍可能讓未來 10 年銅消費量至少增加 1,000 萬噸。目前 AI 和自動化等技術發展，以及包括電動車和可再生能源的轉型，已經推動用於導電的銅纜線需求展望。

01-03A股港股

凱投宏觀 (Capital Economics Ltd.) 表示，最近的經濟調查低估了中國大宗商品消費的韌性，他們認為，中國進口強勁，2024 年上半年有望出現溫和的周期性復甦。上周公布的 12 月官方採購經理人指數 (PMI) 續降至 49，為六個月低點，澳盛銀行 (ANZ Group Holdings Ltd.) 的報告指出，調查顯示，隨著訂單減少，企業紛紛降低售價，加劇了通貨緊縮風險以及政府採取更多刺激措施的必要性。