〈分析〉日本戰勝通縮？未來通膨問題挑戰更為艱巨

(圖:AFP)

日本總務省公布，4月核心消費者物價指數(Core CPI)上升至22年以來新高，證明日本央行(BOJ)力抗通縮有方，成效顯著。核心消費者物價指數為檢視國家通膨狀況的領先指標。

《CNBC》報導，富士通研究中心(Fujitsu Research Institute)資深經濟學家Martin Schulz表示，日本政府已經成功的將通縮擊出經濟體。日本東京消費者物價指數4月份數據擴張2.7%，優於3月的1%。

隨著日本4月上調消費稅之際，曾擔憂會對日本消費信心帶來衝擊的疑慮，如今煙消雲散。

Schulz認為，日本政府現在的難題是該如何應對通膨的環境，「此狀況會比對抗通縮更為困難」，薪資必須進一步調升以補足物價高升的狀況。

核心消費者物價指數公布後，日本財務大臣麻生太郎(Taro Aso)表示，日本對抗通膨進展順利。消費稅上調的影響，預計刺激消費者物價指數上升1.7個百分點。

然而，匯豐(HSBC)的經濟學家Izumi Devalier卻認為，此數據並沒有如此振奮人心。她說：「東京消費者物價指數上升完全是因為消費稅的關係，假如沒有受到消費稅的作用，4月的核心消費者物價指數仍然與3月相同。」

Devalier認為，儘管日本落入通縮衰退的風險降低，但是，距離通膨維持在2%的穩定目標仍非常遙遠。

Devalier表示，薪資上漲導致公司支出增加，通脹壓力增加而企業又可進一步調升物價，目前尚未看到此種良性的連鎖回饋反應。Devalier補充說道，當連鎖效應中斷時，只有物價上漲，薪資卻遲遲沒有增加。

《路透社》數據顯示，日本2月的實質工資較去年同期減少1.9%，呈現連續第8個月的下滑趨勢。實質工資被列為消費者物價指數的參考依據。

日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)政府團隊公開呼籲企業調升薪資，被視為大規模貨幣與財政刺激措施的重要關鍵配套，以幫助經濟脫離通縮風險。

關於日本央行未來的貨幣政策方向，經濟學者對此持有分歧的看法。日本央行自2013年4月祭出積極的資產購置計畫後，迄今為止仍堅守原有政策。

匯豐的Devalier認為，日本央行最快在今年7月，會透過增加公債購置量，以擴大貨幣刺激政策的規模。

蘇格蘭皇家銀行(RBS)首席經濟學家Junko Nishioka持相反觀點，認為日本央行至少會維持現況至2014年結束。Nishioka表示，除非日本金融市場狀況發生劇烈變化，不然日本央行不會有進一步的作為。